银行业专题：2024年净息差影响因素定量分析-240604-国信证券(香港)-18页.pdf

证券研究报告

2024年6月04日

银行业专题优于大市

2024年净息差影响因素定量分析

核心观点

预计2024年LPR下降概率较低。货币政策对净息差影响最为直接，预测净息差首先需要

行业研究·行业专题

预判LPR。预计2024年LPR下降概率低，一是人民币面临贬值压力大，对我国降息形成

比较强的掣肘。二是我国间接融资为主，银行业保持合理利润和净息差有其必要性。因银行

此，后续测算不考虑LPR下降的可能性。优于大市·维持

2022

贷款端：贷款重定价影响可控，新发放贷款利率是核心影响因素。另外，2023存量按揭证券分析师：王剑证券分析师：陈俊良

021021021-60

一次性调整对2024年净息差绝对水平没有影响，但对同比降幅影响延续至三季度。贷款wangjian@chenjunliang@.wangji

平均利率取决于：（1）新发放贷款利率，包括贷款净增部分和存量贷款到期重新投放部cn

证监会中央编号：BPC378证监会中央编号：BPB885证监会

分，利率受LPR和加点两个因素影响，近年来下降幅度较大。根据测算，即使二季度开

始新发放贷款利率能够企稳，过去一年新发放贷款利率的降幅就会拖累2024年贷款利率

下降约11bps，对应拖累净息差下降约7bps。并且实际中，新发放贷款利率仍面临下行

压力。（2）贷款重定价因素，推算出贷款重定价拖累2023-2025年全年贷款收益率分别市场走势

下降约1.6bps、6.2bps和2.8bps，对应的拖累净息差分别下降约1.1bps、4.2bps和

1.9bps。另外，2023年存量按揭利率一次性调整拖累四季度净息差下降约4.7bps，对净

息差同比影响会一直持续至2024年三季度。综合上述几个因素对存贷款利率的影响，预

计合计会带来2024年净息差同比回落约13~15bps（暂不考虑非存贷业务的影响）。

存款端：前期挂牌利率下调和禁止高息揽存缓释息差效果有限，为了稳定净息差存款挂

牌利率仍有下调的必要性。预计涉及手工补息存款或达到了约20万亿元，如果不考虑存

款结构调整等因素，预计能提振净息差约3-5bps。2023年存款挂牌利率经历了三轮下

调，不考虑结构调整，存款到期重定价能提振净息差约2bps。政策引导存款挂牌利率下

调，尤其是长期限存款利率下降，更核心的是希望带来存款活化。但近年来存款定期化资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

加剧，挂牌利率下调对降低存款成本影响有限，因此预计存款挂牌利率仍会面临下调。相关研究报告

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2024-05-23

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