银行业2024年6月月报：交易风格切换下的投资选择.docx

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证券研究报告

行业月度点评

行业月度点评银行

交易风格切换下的投资选择

银行业2024年6月月报

202重

202

重点股票

EPS（元）

5E

评级

PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）

PE（倍）

招商银行

5.81

5.906.245.496.57

5.22

买入

宁波银行

3.87

6.404.315.754.72

5.25

买入

建设银行

1.35

5.291.395.211.44

5.06

买入

2024年06月03日

评级同步大市

评级变动：维持

行业涨跌幅比较

——银行——沪深300

22%12% 2% -8%-18%

2023-062023-092023-122024-03

%1M

3M

12M

银行3.43

8.24

10.11

沪深300-1.21

3.76

-6.72

刘敏

分

析师

执业证书编号:S0530520010001liumin83@

洪欣佼

研

究助理

hongxinjiao@

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3A2022024E

3A

202

2024E

资料来源：同花顺

资料来源：同花顺IFind，财信证券

投资要点：

5月，申万银行录得涨跌幅2.96%，跑赢上证指数3.54pct.，跑赢沪深300指数3.64pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第5位。

板块估值上行。截至5月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM）5.48X，较上月末上升0.05X，相比A股估值折价67.71%；板块整体市净率0.65X,较上月末略升0.01X，相比A股估值折价58.58%。

同业存单到期收益率下行。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.73%、1.90%、1.96%，较4月末分别上升/下降了-9BP/-10BP/-9BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.84%、2.01%、2.07%，较4月末分别上升/下降了-9BP/-10BP/-9BP。

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投资建议：当前，银行板块基本面依然承压，但压制因素已逐步好转，一是地产政策和高层态度的明显转向，将助力房企现金流改善，缓释市场对于银行业资产质量的担忧。二是财富管理市场已有复苏迹象，如理财债基等的规模回升，利好中收占比高的银行，同时“存款搬家”将带来银行负债端成本的下行。展望后续，2024年银行业基本面依旧承压，但压力最大的时点已经过去，后续银行业绩在基数效应下将会逐季改善，需要注意的是，银行股股价走势不仅取决于静态基本面，也要关注基本面与破净估值间存在的预期差，正是由于预期差推动了年初至今银行股的行情。往后看，板块绝对收益和相对收益正在收窄，短期面临回调压力。中长期视角下，部分银行已经出现积极变化，建议关注有坚实基本面支撑的优质银行，如资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行，资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，和业绩率先复苏，量价均占优的宁波银行。维持行业“同步大市”的评级。

风险提示：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。

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