财务管理 课件 李秉祥第12、13章 企业财务危机预警及管理、 企业并购财务管理.pptx

;学习目标;目录;第一节

企业财务危机预警;一、财务危机;一、财务危机;一、财务危机;一、财务危机;;定性分析法;单变量预警模型;最早、使用最广泛的是多元线性函数模型，下面介绍的Z计分模型就属于多变量预警模型。

Z计分模型是美国学者爱德华·奥特曼(EdwardsAltman)在20世纪60年代提出的。其模型用计算公式表示如下：

式中，X1表示营运资金/资产总额；X2表示留存利润/资产总额；X3表示息税前利润/资产总额；X4表示权益的市场价值/负债账面价值；X5表示销售收入/资产总额。;第二节

财务重整;企业财务重整是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使企业得以维持和复兴的做法。

财务重整按是否通过法律程序分为非正式财务重整和正式财务重整两种。;（一）债务展期

（二）债务和解

（三）债权人控制

（四）准改组;债务展期是指推迟到期债务要求付款的日期。

如果债权人认为企业尚有发展前途，可以同意延长债务的偿还期限，给企业以喘息之机。

但债务展期必须获得所有债权人的同意，如果某些债权人不同意，则这些债务不能延展。;债务和解是指债权人同意减少债务人的债务，包括同意减少债务人偿还的本金数额，或同意降低利率，或同意将一部分债权转化为股权，或选择上述几种方法混合使用。

债权人同意这样做是因为他们认为通过避免各种法律程序和相关支出，和解收回的款项将不低于企业清算收款项。;债务展期是指推迟到期债务要求付款的日期。债权人控制是指如果债权人认为企业破产可以通过更换管理人员来解决，则债权人可以接管企业，更换管理人员，直至企业所有债务偿清时为止。;当企业长期发生严重亏损，留存收益出现了巨额赤字，而且资产的账面价值严重不符合实际时，如果撤换了管理部门负责人，实施了新的经营方针，则可望在将来亏为盈，为此，企业便通过减资来消除大量亏损，并采取一些旨在使将来经营成功的措施。;二、正式财务重整;二、正式财务重整;财务重整的基本程序;第三节

企业破产清算;企业清算是指在企业终止过程中，为保护债权人、股东等利益相关者的合法权益，???法对企业财产、债务等进行清理、变卖，以终止其经营活动，并依法取消其法人资格的行为。

清算是企业终止阶段的主要工作,企业的经济法律关系只有通过清算才能予以了结。

;根据我国《公司法》第二百二十七条公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司百分之十以上表决权的股东，可以请求人民法院解散公司。

其情形有二：一是企业的负债总额大于其资产总额，事实上已不能支付到期债务；二是虽然企业的资产总额大于其负债总额，但因缺少偿付到期债务的现金资产，未能偿还到期债务，被迫依法宣告破产。;根据我国《公司法》第二百二十八条和第二百二十五条，企业解散清算的原因主要有：

(1)公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现；

(2)股东会决议解散；

(3)依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销设立登记

(4)人民法院依照本法第二百二十七条的规定予以解散;企业破产制度是商品经济发展的一个必不可少的重要调节机制。企业破产制度对鼓励竞争，淘汰落后的生产方式和经营方式，有效实现优胜劣汰的市场经济原则，防止更大浪费的发生，提高社会经济效益，维护市场经济的有序发展，促进社会经济的高速增长，及时清理债权债务，保护债权人、债务人的合法权益，具有重要意义。;根据我国《破产法》的规定,企业破产清算的基本程序如下：

(1)提出破产申请。

(2)法院受理破产申请。

(3)债权人申报债权。

(4)召开债权人会议,选举债权人委员会。

(5)法院宣告债务人破产。

6)处置破产财产。

(7)分配破产财产。

(8)终结破产程序。;;学习目标;目录;第一节

企业并购概述;一、并购的概念;;三、并购的动因;1.现金支付方式

2.股票支付方式

3.混合证券支付方式;1.并购双方提出并购意向

2.签订并购协议签订

3.股东大会通过并购决议

4.通告债权人

5.办理合并登记手续;第二节

目标企业价值评估;1.成本法

2.市场比较法

3.现金流量折现法

4.换股并购估价法;成本法，也称资产基础法，是指以目标公司的资产价值为基础对目标公司价值进行评估的方法。确定目标公司的资产价值，关键是要选择合适的资产价值标准。

根据资产的价值标准不同，成本法可以分为账面价值法、市场价值法和清算价值法。;市场比较法也称相对价值法，是以资本市场上与目标公司的经营业绩和风险水平相当的公司的平均市场价值作为参照标准，以此来估算目标公司价值的一种价值评估方法。

利用市场比较法评估目标公司价值，可以用下列计算公式来表示：;市场比较法根据所选择的观