硅宝科技-市场前景及投资研究报告-密封材料细分龙头.pdf

公司报告|首次覆盖报告

硅宝科技（300019）证券研究报告

2024年06月18日

投资评级

密封材料细分龙头行业基础化工/化学制品

6个月评级买入（首次评级）

有机硅密封胶行业龙头，收入利润快速增长当前价格13.65元

目标价格元

硅宝科技是国内有机硅密封胶龙头公司，收入自2006年的0.83亿元增长

至2023年26.06亿元，年均复合增长率为22.5%，归属于母公司净利润由基本数据

0.13亿元增长至2023年3.15亿元，年均复合增长率为20.5%。

A股总股本(百万股)391.06

建筑业为有机硅密封胶最大应用领域，装配式建筑有望带动需求增速提升

流通A股股本(百万股)343.60

有机硅室温胶具有优异的耐老化性能，良好的粘接性，施工简便，2020年A股总市值(百万元)5,338.03

我国建筑领域消耗有机硅室温胶约占全部密封胶消费量的60%左右。2022流通A股市值(百万元)4,690.17

年2月住建部发布《“十四五”建筑业发展规划》，提出到2025年，装配式每股净资产(元)6.36

建筑占新建建筑的比例达30%以上。装配式建筑近年来快速发展，2022上

资产负债率(%)22.36

半年全国装配式建筑面积累计达到24亿平方米，新开工装配式建筑占新建

建筑面积的比例超过25%，当年新开工装配式建筑面积为11亿平米，同比一年内最高/最低(元)18.00/10.83

增长48.6%。装配式建筑施工方式会有很多拼缝部位，需要施注密封胶起

到防水作用，用胶量较传统施工方式明显要高。我们认为，装配式建筑占

比快速提升，有望带筑用密封胶需求增速提升。

工业类用胶产品为近年来公司业绩主要增长点

2018年，公司通过整合山东淄博“海特曼”，进入汽车风挡玻璃业务领域，

2019年实现汽车风挡玻璃业务领域的突破，产品被宇通客车、金龙客车等

知名厂家所采用。2020年4月，公司以2.55亿元现金完成对拓利科技100%

股权的收购，进一步拓展公司在工业胶领域的行业布局，丰富产品线，提

升公司工业胶市场占有率。公司把握电动汽车、锂电池、光伏“新三样”

行业高速增长的机遇，凭借强大的技术创新实力，持续加大品牌投入，及股价走势

时响应客户需求，拓展新应用领域，在光伏太阳能、汽车制造、电子电器、

动力电池等领域均保持快速增长。