新能源汽车产业链之三元正极前瞻分析精选版.doc

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2024-06-19 发布于湖南
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正极三元材料：短期波动不改变长期投资价值

三元材料短期盈利波动主要受钴价影响

2018年下半年以来，正极材料行业毛利率、净利率出现不同程度下滑，盈利水平自高点回落，我们认为这主要是受钴价下跌和国内外钴价差收窄的影响。正极材料的定价方式主要为成本+加工费模式，一方面钴价下跌情况下，三元正极材料售价下滑，而企业的高价钴库存可能导致原材料成本偏高，进而影响正极材料吨利润；另一方面，正极三元材料报价主要参考MB钴报价，而真实采购原料时成交价为国内钴价，当MB钴价高于国内钴价时，企业能充分享受国内外价格差，而当MB钴价低于国内钴价时，企业必须弥补国内外价格差（或直接