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电商快递业务稳步向好，数字化精益管理降本增效

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—圆通速递(600233)公司深度报告

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2024年06月18日

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证券研究报告电商快递业务稳步向好，数字化精益管理降本

公司研究增效

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公司深度报告

[Table_ReportDate]2024年06月18日

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圆通速递(600233)本期内容提要:

[Table_Sum

投资评级买入国内电商快递龙头之一，快递业务贡献主要业绩

上次评级公司成立于2000年5月，于2005年率先和淘宝电商合作，开启“线上线

下”融合新模式，并于2016年借壳登陆上交所主板上市。公司自创立以来，

优先发展国内电商快递业务并与领先的电商平台开展合作，2023年快递行

圆通速递沪深300

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业收入及毛利占总收入及总毛利比重分别为90.6%及91.6%。此外，公司

30%尝试国际化出海拓展，一方面于2014年成立圆通航空，成为通达系唯一拥

20%

10%有自有航空机队的企业，另一方面于2017年收购中国香港上市公司“先达

0%国际”（22年12月更名为“圆通国际快递”）切入国际货代业务，2023年航

-10%

-20%空及货代业务营收占比分别为2.1%和5.3%，未来有望构筑中长期第二增长

-30%极。

23/0623/1024/02

行业竞争秩序整体仍将稳定，为稳健发展创造良好条件

资料：聚源，信达证券研发中心

基于对政策、龙头意向情况、新进入者三因素的综合研判，我们分析，从相

对2023年的边际变化角度，未来行业价格竞争或将缓和。

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公司主要数据政策监管方面，工作重点是提升快递行业的发展质量，新《快递市场管理办

收盘价（元）15.95法》自24年3月起正式实施，将快递业高质量发展产生了一些成熟经验和

52周内股价波动区间17.52-10.94制度需求上升为制度安排，为快递市场建立明确的制度预期。此外叠加快递

(元)行业劳动密集型的特性，我们分析监管的“托底”或具备持续性，2023年监管

最近一月涨跌幅(％)-6.73价格竞争秩序的手段相对灵活，主要是在局部时间、局部区域定点消除“跑

总股本(亿股)34.45冒滴漏”现象，我们预计2024年从边际的角度，价格仍有望维持稳定。

流通A股比例(％)100.00龙头意向方面，展望未来1-2年的时间维度，考虑头部电商快递公司的表态

总市值(亿元)