ESG专题研究：出海必修课，海外ESG风险排雷.docx

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证券研究报告|2024年06月18日

ESG

ESG专题研究

出海必修课：海外ESG风险排雷

核心观点

企业选择出海建厂，从传统的出口贸易模式转向更加主动的出海贸易策略，这无疑是一种应对逆全球化浪潮和应对脱钩断链风险的有效途径。这种转变不仅是对外部环境变化的积极适应，更是企业自身发展战略的一次重要升级。通过在海外建立生产基地，企业可以更直接地接触和了解当地市场，更好地满足当地消费者的需求，同时也能有效规避贸易壁垒，降低运营成本。更重要的是，出海贸易有助于企业拓展新的增长空间，实现多元化发展。在全球经济一体化的大背景下，企业需要具备更加开放的视野和更加灵活的经营策略，以应对不断变化的市场环境。

熟悉海外的ESG体系和监管风险是企业出海时的“必修课”。在中资企业纷纷扬帆出海的浪潮中，企业不仅要应对法律、税收等硬性约束，更面临着日益严格的海外环境、社会和治理（ESG）监管标准。而国内人群结构、经济结构与海外国家大相径庭，所面临的社会问题也大不相同，ESG监管侧重内容也随之变化，能否适应并满足海外国家的ESG监管要求，已经成为中资企业在海外市场取得成功的关键因素，同时也是其必须精通的一门必修课。这不仅关乎企业能否顺利进入并深耕海外市场，更关系到企业的长远发展。

除了海外法律法规的约束风险外，海外资方对投资标的ESG维度的考虑也成为出海企业规避展业风险的侧重点。随着全球对环境、社会及治理（ESG）标准的关注持续升温，诸如日本的政府养老投资基金（GPIF）和挪威的全球养老基金（GPFG）等国际大型投资基金，正在引领一场投资理念的变革。这些资方通过实施更加严格的ESG标准来筛选投资对象，不仅对企业提出了更高的要求，也为市场树立了新的投资标杆。这一趋势意味着，未来企业在吸引投资时，不仅要关注财务表现，更要重视其在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现。ESG标准将成为衡量企业价值和可持续发展能力的重要指标。对于企业而言，这既是挑战也是机遇。企业需要重新审视自身的运营模式，将ESG理念融入到战略规划、日常管理和企业文化中。这不仅有助于提升企业的社会责任形象，更能增强其在资本市场的吸引力。适应当地的ESG监管要求，已成为中资出海型企业融入全球价值链的必要举措。

策略研究·策略专题

证券分析师：王开

021wangkai8@S0980521030001

联系人：李晨光

010lichenguang@

基础数据

中小板/月涨跌幅(%)

创业板/月涨跌幅(%)

AH股价差指数

A股总/流通市值(万亿元)

5892.75/-1.341806.19/-3.15 141.0470.01/63.81

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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风险提示：(1)海外监管政策落地时点和节奏的不确定性；（2）海外地缘政

治不确定性。

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内容目录

海外ESG风险——企业出海必修课 4

海外养老金ESG投资策略 5

日本政府养老投资基金 5

挪威政府全球养老基金 9

总结和展望 13

风险提示 14

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图表目录

图1：我国经济外向型特征显著 4

图2：GPIF负责ESG的关键部门 6

图3：信息披露之于GPIFESG投资的作