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股权投资专题研究——专精特新的企业画像与投资价值
潮平岸阔新机遇,专精特新正扬帆
汤可欣王博隆赵文荣张若海刘笑天
中信证券研究部
2023年5月31日
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核心观点
专精特新政策全景与发展回顾:国内外政治经济局势推动国家向制造强国转型,其中培育专精特新中小企业是我国实现制造业升级、
产业链供应链现代化、解决“卡脖子”难题的重大举措。从2011年概念的提出到2022年系统化培育政策的落地,“专精特新”战略已提
升至国家层面,补贴政策从资金、产业链和长期发展三方面助力,为专精特新企业高质量发展奠定基础。
专精特新企业画像:
梯度培育,初见成效:现阶段优质中小企业培育框架已初有成效,截止2022年底,专精特新“小巨人”企业共8997家,其中上市公司占
比8.5%;
久经考验,量质齐升:专精特新企业在营收和利润两方面上均有所提升,专精特新培育体系量质齐升,培育效果初见成效;
因地制宜,协同发展:从地域分布来看,工业产业较为发达的沿海地区是“小巨人”的聚集高地,且截至目前,TOP10省份的企业数
量集中度达68%;其中,浙江省以1081家位列第一,主要得益于机械加工、电气、装备制造、化学制品等领域积淀深厚。
专精特新“小巨人”企业股权投资特征:企业有需,政府引导,退出有道
从融资端来看,企业融资需求旺盛,约87%的专精特新“小巨人”企业存在融资需求,截止2021年末小巨人与中小企业的股权投资机
构的渗透率分别为26.5%和13.4%,仍有很大增长空间;
从投资端看,国资背景的深创投积极布局专精特新“小巨人”企业,投资数量多年位列第一,政府引领产业资金、各类市场资金聚力支
持中小企业走实走好“专精特新”发展之路;
从退出端看,截止2022年10月,大约90%的股权投资以IPO的方式退出,北交所为专精特新企业带来新机遇。
挖掘专精特新“小巨人”上市公司投资价值本源:
来源一:专精特新“小巨人”标签会提升股票的流动性,带来流动性溢价;
来源二:专精特新“小巨人”公司能获得更多的政府补贴和政策支持;
来源三:专精特新“小巨人”企业更愿投研发、敢投研发,长期构筑护城河;
来源四:机构关注度逐步提升,为专精特新主题的价值发现奠定了基石;
来源五:“专精特新”主题基金密集发布,外资逐步流入,为专精特新带来了增量资金。
2
风险提示:地缘政治不稳定;专精特新政策落地不及预期;市场对“专精特新”企业认可度不及预期。
CONTENTS
目录
1.专精特新政策全景和发展回顾
2.专精特新“小巨人”企业画像
3.专精特新“小巨人”企业股权投资特征
4.专精特新“小巨人”企业投资价值本源
3
1.专精特新政策全景和发展回顾
I.战略定位:国内外局势推动国家加速发展专精特新中小企业
II.发展回顾:战略布局,体系落地,补贴加码,服务配套
III.企业视角:全面注册制背景下专精特新企业上市优势
4
1.1战略定位:国内外局势推动国家加速发展专精特新中小企
专精特新设立的战略背景:中小企业对经济发展及创新的贡献度
国际局势紧张加速中国制造向创新发展,重点围绕技90%
80%
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