20230530-招商港口-深度报告-国内参股枢纽港业务稳健发展提供β，海外坚持“一带一路”沿线布局贡献α-230530-上海证券-27页.pdfVIP

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[Table_Stock]招商港口（001872）

证国内参股枢纽港业务稳健发展提供β，

券海外坚持“一带一路”沿线布局贡献α

研

究——招商港口深度报告

报

[Table_Rating][Table_Summary]

告◼投资摘要

买入（首次）

公司为招商局集团旗下港口业务板块的管理及资本运营平台，是世界

[Table_Industry]

行业:交通运输

领先的港口开发、投资和运营商，在中国沿海主枢纽港建立了较为完

日期:2023年05月30日shzqdatemark善的港口网络群，且近年来公司积极践行“一带一路”倡议，并进一

步巩固其国际市场的地位。截至2022年12月31日，公司业务分布

[Table_Author]

分析师:花小伟25个国家和地区的50个港口。

Tel:021

E-mail:huaxiaowei@产能利用周期和货物吞吐量增长周期的错配导致行业竞争加剧，“一省

SAC编号:S0870522120001一港”格局改善竞争、发挥各港口资源优势

自2001年起分阶段来看，2012年以前，货物吞吐量基本保持双位数增

[Table_BaseInfo]长，而2012年以后港口货物吞吐量均保持个位数增长。需求端来看，

基本数据

最新收盘价（元）16.652022年受疫情反复冲击和地缘政治冲突影响，货物吞吐量仅同比增长

12mthA股价格区间（元）13.82-21.400.9%，但23Q1呈现回暖趋势，同比增长6.2%。此外，近年来我国与

东盟、“一带一路”沿线国家的贸易往来日渐加深，全球贸易需求的回

总股本（百万股）2,499.07

暖以及“一带一路”政策推动预计将对我国进出口贸易形成较强的支

无限售A股/总股本69.72%

撑，而港口作为国际货物运输的主要途径之一，也将受益于全球贸易

流通市值（亿元）320.07

公往来的复苏。对比同期的港口投资总额增速来看，产能利用周期和吞

吐量增长周期之间存在一定的错配，导致行业产能利用率有所下滑竞

司[Table_QuotePic]

最近一年股票与沪深300比较争压力有所加大。因此，过去在港口货物吞吐量逐年增长的情况下，

深

招商港口沪深300港口装卸费反而呈现出不升反降的趋势。激烈的价格竞争并不具备持

度46%

续性且不利于行业的良性发展，在2015年以后，各省份纷纷开展省内

39%

31%港口整合行动，目前各省份基本形成了“一省