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策略专题报告

可以更乐观一些证券研究报告

2023年05月30日

西部研究月度金股报告系列（2023年6月）

核心结论

分析师

“中特估”仍然是当下主线。5月中旬以来，受到美国债务悬崖问题影

响，叠加国内经济修复斜率回落以及风险事件影响，大宗商品、汇率、易斌S0800521120001

利率等大类资产价格所隐含的经济预期快速回落至2022年10月水平。

另外一方面，央企ETF发行节奏趋缓，A股市场资金面转向存量博弈，yibin@

前期市场主线交替轮动的格局转化为短期共振的混沌期。展望后市，随杨敬梅S0800518020002

着美国债务上限问题有望近期达成最终协议，国内年中政策博弈窗口再021

度打开，对于经济被悲观预期有望逐步修复，同时围绕政策催化方向主yangjingmei@

题仍有挖掘机会，中期来看A股估值配置性价比逐步提升，市场投资主罗钻辉S0800521080005

线有望政策博弈与经济预期修复主导。

luozuanhui@

行业配置与金股：

配置首选“中特估”，左侧布局经济预期修复。随着近期央企ETF逐步

发行推动增量资金入市，“中特估”仍然是当下主线。而从中期来看，当

前资产价格所隐含的经济预期已经回到低位，这与当前经济修复的韧性

形成较大背离，顺周期行业的左侧布局机会正在逐步到来。建议配置三

条主线：

1）“中特估”：随着国企改革三年行动目标的完成，新一轮国企改革深化

提升行动已经箭在弦上，叠加央企指数及ETF上市催化，中国特色估值

体系”+政策落地过程中关注具备明显估值优势的银行、保险、建筑、电

力、石油石化等行业央企；

2）顺周期资产：经济复苏方向明确，关注与经济修复相关度较高的汽车、

食品饮料、钢铁、建材等，医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药

房、医疗器械等细分领域；以及地产链上的家电，建材，轻工等行业；

3）弹性成长：全球流动性拐点叠加前期题材炒作热情趋于理性，建议关

注成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。基于以上配置策略，

2023年6月金股包括：TCL中环（电新），中国平安（非银），金山办

公（计算机），中航高科（军工），优利德（电子）、和而泰（通信）、恒

瑞医药（医药）、美的集团（家电），晨光新材（化工），温氏股份（农业）。

风险提示：政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超

预期，产业发展不及预期。

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

西部证券

策略专题报告2023年05月30日

索引

内容目录

一、策略：可以更乐观一些4

二、电新：TCL中环5