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利率抬升短期难改影响有强有弱

来源：金融时报

专家认为，从国际经验来看，在利率市场化的初期，都普遍经历一个存贷款利率抬升阶段。当前我国正处于金融改革的关键时期，利率预期必然向上。从目前情况来看，不同期限存款利率均有所上浮，银行吸储成本在提高，盈利空间自然进一步受到挤压。加快转型、争取新一轮竞争主动权成为所有银行面临的共同任务。

过去及未来一段时期内，市场利率上升将会是大概率事件。

央行在其发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》证实，2013年“市场利率总体上升”，并指出“市场利率对于经济形势和供求变化的反应会较以往更加充分，需要容忍合理的利率波动。”

长期关注市场利率变化的一些专家认为，从国际经验来看，在利率市场化的初期，都普遍经历一个存贷款利率抬升阶段，抬升幅度往往会很高，这实际上是利率更充分反映市场供求关系的结果。当前我国正处于金融改革关键时期，利率预期必然向上。

利率上升会带来怎样的影响？“商业银行的日子显然不会好过。”银行业改革与发展研究中心主任王勇表示。他解释说，利率市场化使得同业竞争加剧。从目前情况来看，不同期限存款利率均有所上浮，银行吸储成本在提高，盈利空间自然进一步受到挤压。

银行负债的“高进”也引发“高出”的担心。贷款利率上升直接波及实体经济，某大行信贷部相关负责人坦诚表示，目前部分企业贷款利率会在基准利率基础上上浮30%至50%。

吸储成本持续走高

银监会披露的数据显示，2013年银行业净利润为1.38万亿元。与2012年数据相比，净利润虽有所提升，但增幅却明显收窄。王勇表示：“今年情况也不乐观，银行利润增长会进一步收窄。”

部分研究机构也持相同观点。交通银行金融研究中心课题组预测，预计2014年，上市银行净利息收入和营业收入的增速将会较2013年进一步下降，分别下降至9.01%和10.73%。

2014年伊始，一些银行便表示压力很大。某商业银行相关部门负责人透露，今年贷款规模明显收缩得更紧，只有一些优质客户才能获得贷款，这主要因为存款下降比较多。

事实上，存款搬家已是银行业2014年不得不面临的生存难题。有媒体近日报道，1月前20天，四大银行存款大规模流失已达7000亿元。虽然上述数据并未得到相关银行的证实，但各家银行揽储却更加卖力。

有专家用“血拼”一词来形容理财产品收益价格战，王勇表示，从不断攀升的理财产品收益率来看，一些银行不惜血本保存款，日子难过是肯定的。

值得注意的是，多家银行理财产品创下2013年以来的新高。例如，兴业银行一款名为

“万利宝2013年第五期第28款(圣诞秒杀版2)非保本理财产品”，预期年化收益率高达7.6%，而其以往同期限产品收益率多为6%左右。

价格战正愈演愈烈。现金宝、理财通、余额宝等互联网公司各种理财产品的强势推出对银行活期存款有明显分流作用。有专家认为，大多数银行采取的应对办法仍是一味提高理财产品收益率，但这一办法显然不可持续。

影响冲击有强有弱

从部分银行对今年工作的部署安排来看，“三农”、“小微企业”等实体经济领域将获重点支持。王勇表示，受监管政策的约束，今年信贷资金导入实体经济将更为明显。在这一背景下，受存款“高进”影响，企业融资成本会否上升受到广泛关注。

一些专家表示，一方面，表外资产移至表内会占用更多资本金并挤压现有信贷额度，信贷规模更加紧张；另一方面，随着银行拉长负债期限导致存款成本上升，银行信贷资源特别是有限的、新增信贷资源将会更多向收益较高的领域倾斜，如房地产领域和杠杆收购等高收益兼高风险领域。企业融资成本会提高。

融资成本提高对不同企业产生的影响也不尽相同。央行货币政策报告强调，一些财务软约束部门资金需求量大，对利率敏感性相对较低，其大量融资也推高了全社会融资成本。对此，国信政策宏观分析师钟正生认为，一方面，政府背书企业融资成本受到更多冲击，但软预算约束下这些企业对利率上升并不敏感；另一方面，那些没有政府背景，本来就被隔离在贷款资源外的企业，其资金成本也不会有明显变化。

王勇则强调，对银行贷款依赖较高的中小企业形成的冲击会更大，债务成本增大有可能导致部分企业利润下滑甚至出现破产情况。对此，也有专家持不同观点。钟正生认为，新增贷款和债券对于存量来说占比较小，即使利率由较大幅度攀升，对整体融资成本影响也有限。也有业内人士向记者表示：“虽然银行间同业利率曾出现较大波动，但部分企业特别是优质企业的银行贷款利率没有明显上涨迹象。随同业利率的趋稳，企业和个人贷款利率大幅上升的可能性不大。”不过，该业内人士也提到，短期票据贴现利率浮动较大，今年1月初也出现大幅反弹，考虑到票据贴现是部分中小企业主要的融资渠道，这势必会影响它们的融资成本。

利率上升不可持续

王勇认为，市场利率上升局面