传媒互联网行业2024年投资策略分析报告：静待花开.pdf

证券研究报告

（优于大市，维持）

传媒互联网2024年中期策略：静待花开

2420年6月21日

传媒总论（1）：24年初至今申万传媒指数区间最大涨

幅49.8%，AI依旧是传媒行业最强主线

24年年初至6月19日，申万传媒指数下跌18.3；区间最大涨幅49.8%，我们认为主要系海外OpenAI推出

Sora文生视频模型叠加国内大模型公司月之暗面“Kimi”数据表现强劲推动。1）2024年2月16日文生视频

模型Sora面世，可生成最长60s的视频，分辨率最高达2048*2048，支持多模态输入，能模拟真实时间物理

状态，且能保证视频中物体在时间、空间上的一致性和视频内容的连贯性，我们认为文生视频模型有望对

内容生产起到较大推动作用。2）2024年1月26日Kimi基础模型更新至moonshot-v1，智能搜索能

力、上下文学习能力、文学创作能力、语言翻译能力等基础模型能力全面升级，回复速度提升一倍，语音

智能助手接入；24年2月Kimi月访问量提升至305万次（环比+108%）；24年3月Kimi+内测，能够实现200

万字上下文无损阅读，Kimi月访问量1261万次（环比+322%），4月访问量2004万次（环比+60%），访问

量持续环比提升。同时国内阶跃星辰等大模型陆续推出，整体我们认为国内大模型持续加快推进。

图24.1.1-24.6.19申万传媒指数情况

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

申万传媒指数涨幅（%）

2

资料：Wind，证券研究所

24年AI行业：国内外大模型持续升级迭代和调用降本，推

出文生视频模型Sora，语音实时交互AIAgent雏形可见

我们认为，23年生成式AI得到行业广泛关注，大模型百花齐放；24年模型持续升级并调取成本下降成为发

展关键：1）国内外大模型升级迭代，推陈出新：OpenAI推出Sora文生视频模型，Meta发布4000亿参数开

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阶跃星辰发布Step系列通用大模型其中包括万亿参数语言大模型预览版