VAR计算示例_原创精品文档.pdf

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考虑一个两个股票组合投资金额分别为60万和40万。

问

一、下一个交易日，该组合在99%置信水平下的VaR是多少？

二、该组合的边际VaR、成分VaR是多少？

三、如追加50万元的投资，该投资组合中的那只股票？组合的风险如何变化？

要求：100万元投资股票深发展（000001），求99%置信水平下1天的VaR=？

解：

一、历史模拟法

样本数据选择2004年至2005年每个交易日收盘价（共468个数据），利用EXCEL：

获取股票每日交易数据，首先计算其每日简单收益率，公式为：简单收益率=（P-P）

tt-1

/Pt-1，生成新序列，然后将序列中的数据按升序排列，找到对应的第468×1%=4.68个

数据（谨慎起见，我们用第4个），即-5.45%。于是可得,

VaR=100×5.45%=5.45万。如图：

二、蒙特卡罗模拟法

（1）利用EVIEWS软件中的单位根检验（ADF检验）来判断股票价格序列的平稳性，

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结果如下：

NullHypothesis:SFZhasaunitroot

Exogenous:Constant

LagLength:0(AutomaticbasedonSIC,MAXLAG=0)

t-StatisticProb.*

AugmentedDickey-Fullerteststatistic-1.0382260.7407

Testcriticalvalues:1%level-3.444128

5%level-2.867509

10%level-2.570012

*MacKinnon(1996)one-sidedp-values.

由于DF=-1.038226，大于显著性水平是10%的临界值-2.570012，因此可知该序列

是非平稳的。

（2）利用EVIEWS软件中的相关性检验来判断序列的自相关性。选择价格序列的一

阶差分（△P=P-P）和30天滞后期。结果如下：

tt-1

Date:10/20/09Time:17:03

Sample:1/02/200412/30/2005

Includedobservations:467

AutocorrelationPartialCorrelationACPACQ-StatProb

.|.|.|.|1-0.012-0.0120.06600.797

.|.|.|.|2-0.020-0.0200.24620.884

.|.|.|.|30.0060.0060.26370.967

.|.|.|.|40.0440.0441.17280.883

*|.|