医药行业政策跟踪第2期：医改15周年，未来路在何方？-240610.pdf

医改15周年，未来路在何方？

——医药政策跟踪第2期

行业评级：看好

2024年6月10日

分析师孙建分析师王帅研究助理胡隽扬

邮箱sunjian@邮箱wangshuai1@邮箱hujunyang@

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证书编号S1230520080006证书编号S1230523060003

写写在前面在前面

2023年是医改加速深化的一年。2023年7月12日全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，

一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴拉开序幕。站在当前，为期一年的反腐专项整

治行动已取得很多阶段性成果，医改大道已然更加坦荡。同时，医保支付端《DRG/DIP支付方式改革

三年行动计划》也已进入尾声，医改新时代即将到来。95%

添加标题

如何看后续医改思路与方向，如何满足人民群众日益增长的健康需求及应对老龄化带来的支付压力，

《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》带给了我们很多新的启示。

2

01为什么要跟踪医药政策？

022024年重点工作任务

目录

CONTENTS03政策趋势展望

04风险提示

3

认知误区导致医药投资框

架失灵

01为什么要跟踪医改的核心是“三医”协

医药政策？同发展

Partone

医药板块估值和医药政策

的关系

4

11.1.1

•⤫误区：医药需求的增加带来行业空间的增长

不同于一般零售产品，医药产品及服务是一种和居民福利属性挂钩的产品，因此，不能简单用“供给创造需求”、

“需求大、市场大”的框架去研究。哪怕是创新药械，当其商业化限定在一国范围内时，其销售空间就必然受到该

国经济发展现状下可为居民谋福利程度的限制。而影响这一点的变量包括：需求（量）、支付（价）、医疗行为

（量的满足），以上变量如果仅仅从供给端的医药产品分析，在跟踪就极容易受到“不确定性”政策的影响，我们

认为不是因为政策本身的不确定性，而是影响其的因素本身的复杂性决定的。

我们认为2015年以来的医药卫生体制改革实际上是支付端启动的一轮“供给侧改革”，这轮改革倒逼医药产业链

多环节（医药工业、商业、医疗服务）创新升级、提质增效，我们判断2024年进入改革“深水区”（医疗环节），

将加速行业供给侧创新升级进程。

5

11.2.2

医保医疗