企业战略风险管理(3).pdf

三、战略风险的应对

风险管理是可以增加企业价值，一些研究表明：从市值与面值的比率来看，结果发现更

积极的从事市场风险管理的公司得到了市值平均增长20%的回报。

（一）实施战略财务管理

1．财务管理与企业战略关系密切

财务管理保证战略得以实施，战略在实施过程中要不断审视企业的财务状况并通过财务

指标来调整和控制

（1）战略决策分析与财务管理相关

（2）公司经营战略分析与财务报表分析联系密切

1

由此，产生财务战略的概念，即为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组

织内有效管理和运用这些资本的方略。

2．战略财务管理的目标

（1）在可预测的战略计划期内，利润折现后的权益资本利润率最大

与利润最大化相比，考虑了时间价值和风险

与每股收益最大化和权益资本利润率最大化相比，避免短期行为

与股东财富最大化相比，避免无限的时间，可操作性强

要点：考虑时间价值和风险；只考虑战略计划期内

（2）与企业经营战略结合，财务管理目标有所延伸

涉及委托代理问题，与人力资源管理相结合

涉及企业经营，与企业核心竞争力相结合

涉及外部环境，与企业社会效益最大化相结合

3．战略财务管理的原则和方法

（1）注重内、外部环境的分析

国内外经济、产业政策

本行业发展周期

金融环境，如市场是否完全、是否有效，正是市场存在的缺陷使得企业战略存在多种选

择

资本结构

市场份额

（2）注重各类资源的整合

培育核心竞争力

以并购和分立整合资源

（3）注重财务战略的创新

财务战略本身的创新

2

调动企业其他部门与相关利益主体的创新积极性

4．战略融资、战略资本结构与战略投资

（1）在生命周期不同阶段采用不同的融资战略

起步阶段——经营风险较高，选用财务风险较低的战略；侧重于权益融资，引入战略投

资者，股利支付基本为零；

成长阶段——销售快速增长时的经营风险仍然较高；侧重于权益融资，股利分配保持在

较低水平；

成熟阶段——产量过剩、行业稳定、销售额高且稳定、利润较合理；引入债务融资；股

利分配侧重于稳定股价，股利发放比较平稳；

衰退阶段——现金流衰退，经营风险较低、财务风险较高；高股利支付与债务融资相结

合；市盈率较低。

（2）战略资本结构优化的着眼点

要着眼于金融市场的发达程度

要着眼于政策环境（如税收、监管）

要着眼于资本结构所的信号效应

（3）战略投资观与战略投资的分析因素

表：

各种战略投资观的比较

理论名称理论的主要内容

战略投资的目标是实现最优的生产规模，使得平均成本最低。超额利润

新古典理论

对企业而言是暂时的

企业可能持续获得超额利润，战略投资的目的是实现垄断，或与其他企

贝恩的战略投资观

业合谋来控制产出

企业战略投资是为了通过革命性创新进行创造性破坏，从而获得先动优

熊彼特的战略投资观

势和一定时间的垄断收益

企业战略投资是为了充分利用企业尚未使用的资源，企业现有的资源既

彭罗斯的战略投资观

是战略投资的诱因，也是增长的上限

芝加哥学派的战略投

企业战略投资是为了提高企业在生产和销售方面的效率

资观

交易成本经济学的战

企业战略投资应遵循交易成本最小化原则

略投资观

生命周期理论的战略