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[Table_Info1][Table_Date]
证券研究报告发布时间:2024-06-11
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/金融工程研究报告
短贷长投和净经营负债因子
因子选股系列之九
报告摘要:
[Table_Summary]
短贷长投,是一种公司将短期信贷资金投放于长期投资项目的非正常财
务现象,体现公司投融资资金的期限错配。短贷长投行为会导致公司经
营存在较大的现金流压力,容易存在资金链断裂的风险。存在短贷长投
的公司往往存在运营效率低下,股票收益率较低的问题。本报告构建了
衡量公司短贷长投行为的因子,经过测试,2016年4月至2024年6月
期间,改进后的短贷长投因子2IC为-4.60%,ICIR为-1.07。多头组合
年化收益率10.72%,超额年化收益率8.35%,超额夏普比率1.78,超额
卡玛比率1.33。多空年化收益率13.53%,多空夏普比率1.69,多空卡玛
比率1.36。因子选股效果优秀,整个区间内,多头组双边换手率单次平年化收益年化波动最大回撤
均为0.50倍,因子换手较低。分年度看,因子多头组相对基准每年均可多头组9.11%18.36%29.48%
率
取得正向的超额收益,因子超额收益稳定性较强。分域测试方面短贷长基准2.19%18.36%33.75%
投因子2在沪深300中表现较优,多头组合年化收益7.35%。超额年化超额6.77%4.02%5.10%
多空14.12%7.85%10.36%
收益5.06%,夏普比率1.14,卡玛比率0.57。多空收益10.64%,多空夏
普1.36,多空卡玛0.62。
[Table_Report]
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-
年6月期间,净经营负债因子2IC为3.75%,ICIR为0.93。多头组合年
《上月红利、Beta、价值因子表现较优》
化收益率3.49%,超额年化收益率4.02%,超额夏普比率1.81,超额卡玛
比率1.22。多空年化收益率8.14%,多空夏普比率2.18,多空卡玛比率-
1.71。因子选股表现优异,整个区间内,多头组双边换手率单次平均仅为《低波异象在可转债市场的实证研究与应用》
0.54倍,因子换手较低。分域测试方面因子在国证2000中表现较优,多
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