统计分析案例.pptx

案例1-1：两权分离度、银行债务与终极股东行为

关系的实证分析——基于面板门限模型

目录123案例背景面板门限模型案例设计实证设计与分析4小结5

01案例背景

集中控股特征当今上市公司中普遍存在集中控股特征，Claessens等发现超过三分之二的东亚上市公司由终极控制股东控制，他们通常利用双重持股、交叉持股或金字塔结构的方式建立控制权和现金流权之间的分离，其中金字塔结构是最常用的方式。掏空与支持行为终极控制股东为了自身利益而将公司的资产和利润转移到与自己相关的其他公司中，实施“掏空”行为。也有研究表明，在某些特殊情况下，终极控制股东会利用自有资金或资源向上市公司输送利益，实施支持行为。状态依赖性终极控股股东对上市公司实施支持或掏空行为具有状态依赖性，会根据公司受到的冲击状态而改变其行为策略。01背景

02面板门限模型

（1）模型定义

（2）模型估计

（3）检验

03案例设计

（1）变量的定义及描述

（2）样本选择与数据来源由于我国的集中股权结构公司主要以金字塔控股结构形式存在，且在2005年我国开始实施股权分置改革政策，到2006年底基本完成。选取2007~2013年上海和深圳两个交易所上市的具有金字塔控制结构的非金融公司面板数据作为研究样本，数据来源于CCERDATA中国经济金融数据库、深圳国泰安CSMAR数据库。样本选择数据来源

（3）模型应用

04实证设计与分析

（1）变量的描述性统计

（2）门限效应检验

（3）门限模型回归结果

（4）稳健性检验

05小结

利用具有金字塔结构特征的上市公司面板数据，以银行债务比率为门限变量，实证分析了控制权与现金流权分离度对终极控制股东行为的非线性效应。结论如下：门限效应银行债务比率对终极控制股东行为的影响具有门限效应；两权分离度的影响当银行债务比率大于门限值0.149时，两权分离度会引起终极控制股东的掏空行为；当银行债务比率小于门限值0.149时，两权分离度会促进终极控制股东的支持行为，但该影响的显著性较弱，可能受到其他因素的影响。

Thanks！

案例1-2：研发投入对企业绩效影响的门限效应

——基于创业板上市公司的实证研究

目录123案例背景理论模型研究设计实证分析4案例小结5

01案例背景

03创业板企业市场自2009年开板以来，一直坚持服务于创新和企业家精神的行业定位，并踊跃回应国家对创新的呼吁。研发是企业实施创新引领战略的重要途径，也是企业高质量发展的源动力。02企业的研发投入对企业竞争力或绩效有哪些影响，这是政府、学术界和企业普遍关注的热点话题之一。01背景

本案例通过探索分析，针对创业板上市公司，试图回答以下问题：（1）不同时期的研发投入对上市公司的企业绩效的线性影响情况是怎样的？具体地，考察不同时期的研发投入对上市公司的企业绩效是否有影响？若有影响，则该影响是正向的还是负向的？（2）在不同企业规模下，公司各期研发投入强度对企业绩效影响的区间效应是怎样的？

02理论模型

（1）面板因子分析

（2）静态面板模型

（3）面板门限模型

03研究设计

变量选取

数据来源

04实证分析

企业绩效评价分析模型适用性检验对样本数据进行KMO和Bartlett球形检验，结果显示KMO统计值大于0.6，且Bartlett的球形度检验拒绝原假设，认为变量间存在较强相关关系，适合进行因子分析。

根据特征值大于1或累积贡献率达到80%及以上标准，确定提取5个公共因子。

因子旋转

指数的构建

描述性统计分析企业规模差异企业规模均值、最小值和最大值分别是21.412，19.544和24.9340，即原始数据中总资产的最大值是最小值的将近200倍。研发投入强度研发投入强度的最小值和最大值分别是0.020和72.750，说明样本各公司创新投资差距比较大。研发投入强度研发投入强度的均值和中位数分别是7.121和5.085，说明大部分公司的创新投资占营业收入的5%左右，平均来说约为7%。

公司年龄公司年龄中位数、最小值和最大值分别14，3和32，说明在样本数据年时大部分公司在14年，且公司年龄差异较大。现金流量现金流量的均值和中位数分别是3.499和3.443，说明大部分公司的现金流量在3.4%左右，分布也较为对称。财务杠杆财务杠杆、股权集中指标和独立董事比例的均值分别时是30.677，29.831和38.394，分别约为31%，30%和38%。现金流量现金流量的最小值和最大值分别为-35.44和87.395，说明不同公司的现金流量差异大。

静态面板模型分析

静态面板模型分析

面板门限模型分析门限效应检验

图1-2-1至图1-2-9是