中国东方教育(0667.HK)推荐中国东方教育底部机会-240608.pdf

证券研究报告|港股公司动态研究报告

[Table_Date]

2024年06月08日

[Table_Title]

推荐中国东方教育底部机会

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中国东方教育（0667.HK)评级及分析师信息

[Table_Rank]

[Table_Summary]评级：买入

此前业绩承压原因

我们分析，公司自2019年上市后业绩承压主要受到以下几个上次评级：买入

目标价格（港元）：

方面的影响：（1）疫情影响长期生招生，而疫后虽然招生恢

复，但长期生仍需消化2年以上招生缺口；（2）2021年职普最新收盘价（港元）：2.23

比严格执行下的公办竞争影响，主要体现在新东方烹饪的头部[Table_Basedata]

股票代码：0667

校区；（3）销售费用刚性，这主要受到公司在19-22年学校52周最高价/最低价（港

数快速扩张、互联网渠道分散、公司新增综合专业推广及新增元）：3.85/2.11

渠道招生影响；（4）19年上市后高举高打，做地县级下沉扩总市值（亿港元）48.59

校，形成亏损，23年关闭亏损学校造成一定亏损影响。自由流通市值（亿港元）48.59

短期驱动：成本控制初见成效自由流通股数（百万）2,178.85

公司作为费用率高企，近几年招生受疫情影响收入下降但费用相[Table_Pic]

中国东方教育恒生指数

对刚性，导致公司23年净利率下滑至6.7%，短期来看，24年公6%

司存在较大控费空间有望带动期间费用率下降：（1）公司近几-5%

%

年员工数逐步优化呈下降趋势，我们预计24年员工成本有望持价-16%

股

平（历史每年基本增