极兔公司的建议和意见.pdfVIP

第一：赢了行业出清临界点

快递行业出清的临界点到底是什么，是天天，国通，快

捷的离场，还是极兔并购百世快递之后下一波的并购，作为

网点公司来讲，行业出清更应该看派费与快递费的极限，总

部盈利空间的极限。

为什么说派费与快递费的极限，总部盈利空间的极限是

行业出清的信号。因为快递物流的刚性成本是终极极限，没

有任何快递模式能够改变硬性的物流成本，既使是京东仓前

置模式同样改变不了厂家入仓物流成本，前置仓场地成本，

前置仓配送物流成本。

极兔自从2020年3月份起网以来，通达系总部的利润

已经逼近0.2元左右，既使是采用网络拉直化进行降本增效，

按全网拉直25%计算，也仅仅只能获得0.1元的分拨成本空

间。因此，各大品牌快递运营成本降本增效也到了天花板时

刻，除非采用“集包仓”拉直化模式。但是，集包仓拉直化

模式没有日均8000万单的规模，以及增设网点改集包仓的

大规模投资和协调，集包仓拉直化的实际降本增效也不会超

过现有网络拉直化的效果。

实际证明，极兔选择了2020年起网，确实踩准了整个

快递行业“谁也亏不起的”刚性成本卡点。直接导致极兔采

用低价策略起网时，利用通达系上市品牌快递为了保住市

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极兔的起网时间把控，成功的阻止了通达系“往下打”

的空间释放，进一步倒逼通达系以牺牲总部利润和加盟商利

润的方式去自保自身的存量客户。否则，极兔是不会有短短

一年时间做到日均2000万单的机会。

评语：极兔在“时间”战略上的把控为什么恰到好处，

答案就在快递行业的价格战给了市场价格“锁死”通达系的

“利润弹性”空间。让通达系任何一支品牌都不愿意进行独

立的价格战单挑。

通达系的“低价壁垒”虽然耗死了天天，国通，快捷等

等无后续资本投资的品牌，但是，不差钱的极兔愿意拿出300

亿投资性亏损进行起网，极兔不仅仅使通达系打价格战消耗

300亿每年，而且，通达系毫无还手之力。

第二：赢了资本价值临界点

2020年是快递行业品牌快递市值最低的一年，通达系市

值越低，越没有办法通过资本融资进行价格战和网络升级。

最关键的一点是，通达系采用资本融资的方式进行价格

战产生的日均总量增速，远远赶不上市场价格战导致价格走

低的速度。

以圆通资本投资为例，2020年，10月29日，圆通速递

正式发布2020年度非公开发行A股股票预案，计划非公开

发行的募集资金总额不超过37.9亿元。财报显示，2020年

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2.95元下降至2.27元，降

幅达22.91％。圆通披露2020年年报，2020年营业收入

349.07亿元，同比增长12.06%；净利润17.67亿元，同比

增长5.94%。由此可见，资本投资的回报直接产生的利润比

正在快速降低。降低的原因很简单，价格战。

为什么说极兔赢了资本价值临界点，讲简单了就是通达

系对于市值资本的运用并没有产生战略级的并购意图和战

术级的投资意图，尽管快递行业一直传言圆通并购申通，或

者是中通并购百世，又或者是阿里全资收购圆通，等等。但

是，通达系的品牌快递一直认为同质化的并购其他品牌网络

没有任何实际市场意义。不仅仅忽视了68亿的百世，更忽

视了市值130亿的申通。因此，给了极兔用68亿的投资置

换了百世快递日均2800万单的市场价值，因为极兔知道做

到日均2000万单需要投资300亿的代价。

因此，从极兔并购百世快递的角度看68亿换来日均2800

万件，无疑是节约了232亿元。关键是，通达系任何一支品

牌想增加日均1000万单，又怎么可能逃过68亿元的降价亏

损呢？虽然说这68亿元是由加盟商以指标考核的方式亏损

快递费利润可以做到，问题仍然会倒逼加盟商的亏损。

评语：通达系任何一支品牌并不缺68亿级规模投资，

恰恰因为不缺并购其他同质