有色金属行业2024年下半年铜柱金城御长风，新材挥剑破云来.pdf

有色金属行业2024年下半年投资策略

目录

1.有色金属行业行情回顾5

2.贵金属6

2.12022年以来金价复盘6

2.1.12022年美联储新一轮加息周期6

2.1.22023年及2024Q1金价接连创新高7

2.2美联储降息仍在博弈，避险情绪为金价托底8

2.2.1一季度美国通胀超预期回升，核心服务通胀持续韧性8

2.2.2核心CPI：核心商品及核心服务10

2.2.3数据依赖策略下，持续关注后续美国经济数据发布12

3.铜14

3.12023年以来铜价走势回顾14

3.2铜行业供需格局16

3.2.1扰动不断，铜矿供给持续趋紧16

3.2.2能源需求持续增长18

3.3建议关注方向20

3.3.1铜价上涨背景下，铜矿资源丰富的企业有望受益20

3.3.2乘计算机行业东风，高速铜缆产业发展提速20

3.3.3节能降碳行动方案下达，关注供给约束下的金属投资机遇21

4.铝21

4.12023年以来铝价走势21

4.2铝行业供需格局22

4.3建议关注方向24

4.3.1轻质合金产业提速，汽车轻量化加快铝合金需求24

4.3.2节能降碳趋严，关注具备指标优势及生产绿色铝的相关企业25

5.金属新材料26

5.1硬质合金26

5.1.1硬质合金切削工具——工业机床“牙齿”28

5.1.2矿用工具及耐磨工具29

5.1.3硬质合金竞争格局及未来展望30

5.2高温合金31

5.2.1航空航天需求稳步增长，工业应用市场前景广阔31

5.2.2高温合金竞争格局及未来展望32

6.投资建议33

7.风险提示35

插图目录

图1：申万行业涨跌幅情况（%，截至6月7日）5

图2：2022年以来COMEX黄金价格（美元/盎司，截至6月7日）6

请务必阅读末页声明。2

有色金属行业2024年下半年投资策略

图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）7

图4：沪金价格（元/克）7

图5：COMEX黄金价格（美元/盎司，左轴）与美元指数（点，右轴）8

图6：美国季调CPI同比折年率（%）9

图7：美国季调CPI环比折年率（%）9

图8：美国CPI分项贡献（%）9

图9：美国季调能源CPI同比及环比折年率（%）10

图10：原油价格（美元/桶）10

图11：美国核心商品及核心服务CPI（%）11

图12：6月点阵图显示美联储今年降息预测降至一次14

图13：LME铜价格（美元/吨）16

图14：阴极铜价格（元/吨）16

图15：铜精矿粗炼费（美元/干吨，左轴）及精炼费（美分/磅，右轴）16

图16：铜产业链全景图17

图17：2023年全球铜矿产量情况17

图18：2023年全球铜资源储备情况17

图19：中国精炼铜产量（万吨）18

图20：中国精炼铜进出口量（吨）18

图21：全球精炼铜下游消费结构（%）18

图22：中国精炼铜下游消费结构（%）18

图23：LME铜库存（吨）19

图24：上期所铜库存（吨）19

图25：2020年以来房屋施工面积累计同比（%）19

图26：2020年以来房屋新开工面积累计同比（%）19

图27：电源工程投资完成额累计值（亿元）19

图28：电网工程投资完成额累计值（亿元）19

图29：