流动性与机构行为跟踪：资金利率顶部或已探明.pdf

目录

一、货币市场4

1.1货币资金面4

1.2同业存单7

1.3票据市场9

二、债券交易情绪跟踪10

风险因素10

图目录

图1：公开市场操作投放与到期（单位：亿元）4

图2：资金利率表现（单位：%、BP）4

图3：质押回购成交量走势（单位：亿元）4

图4：刚性资金缺口走势（单位：亿元；%）5

图5：资金缺口20日移动平均值与资金利率走势（单位：亿元；%）5

图6：5月各机构资金跨月进度快于往年同期5

图7：5月其他非银资金跨月进度与往年同期均值基本持平5

图8：下周政府债缴款净额大幅下降6

图9：下周政府债缴款主要集中在周四（单位：亿元）6

图10：逆回购余额规模7

图11：SHIBOR利率走势（单位：%）7

图12：股份行同业存单发行利率走势（单位：%）7

图13：分银行类型存单发行规模分布8

图14：分银行类型存单到期规模分布8

图15：分银行类型存单净融资规模分布8

图16：存单发行规模期限分布8

图17：各类型银行存单发行成功率8

图18：城商行-股份行1Y存单发行利差小幅收窄8

图19：存单供需相对强弱指数9

图20：分期限存单供需相对强弱指数9

图21：国股转贴现票据利率走势9

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一、货币市场

1.1货币资金面

本周央行公开市场净投放流动性6040亿元。尽管上半周政府债缴款规模大幅上升，资金面有所收敛，DR007一

度升至1.9%上方，但周三后央行逆回购大规模净投放，资金面逐步转松，月末企业所得税汇算清缴与跨月等因

素也未带来明显扰动。本周共有100亿逆回购到期，央行于周一至周五分别开展20亿元、20亿元、2500亿元、

2600亿元、1000亿元7D逆回购操作，全周净投放流动性6040亿元。尽管本周上半周政府债缴款规模大幅上升，

资金面有所收敛，DR007一度升至1.9%上方，但周三后央行逆回购大规模净投放，资金面逐步转松，月末企业所

得税汇算清缴与跨月等因素也未带来明显扰动。截至5月31日，R001、DR001、R007、DR007分别较5月24日

上行5.3BP、4.3BP、4.3BP、4.4BP至1.86%、1.81%、1.87%、1.87%，R007-DR007利差下行0.1BP至-0.2BP。

图1：公开市场操作投放与到期（单位：亿元）

亿元逆回购投放逆回购到期MLF(投放）MLF(到期）

40000TMLF投放国库定存（投放）国库定存（到期）净投放

30000

20000

10000

0

-10000

-20000

-30000

-40000

65074184185185288307307418529529629318529329600741

12301220112001220122011200122011200200122011231123

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