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房地产行业策略报告
目录
1.房地产板块行情回顾3
2.本轮楼市刺激政策力度空前4
3.销售探底回升预期加强6
4.房企业绩继续承压,仍需一定时间修复7
5.板块行情修复路径探究10
6.风险提示11
插图目录
图1:SW房地产指数近十年走势3
图2:SW房地产指数近十年涨跌幅3
图3:SW房地产板块近十年PE估值变化3
图4:SW房地产板块近十年PB估值变化3
图5:全国商品房销售面积变化6
图6:全国商品房销售额变化6
图7:商品房单月销售面积变化6
图8:商品房单月销售金额变化6
图9:近二十五年全国商品房累计销售面积变化7
图10:近二十五年全国商品房累计销售额变化7
图11:上市房企营业总收入(年度对比)8
图12:营业利润、净利润、归属净利润变化(年度对比)8
图13:上市房企营业总收入(季度对比)8
图14:营业利润、净利润、归属净利润变化(季度对比)8
图15:总资产净利率、净资产收益率变化9
图16:销售毛利率、净利润率变化9
图17:100大中城市近年成交土地溢价率变化情况9
表格目录
表1:重点公司盈利预测及投资评级(2024/6/12)11
请务必阅读末页声明。2
房地产行业策略报告
1.房地产板块行情回顾
从近十年SW房地产板块整体走势来看,2020年四季度以来地产板块整体呈现震
荡下行走势。2023年四季度以来,SW房地产板块整体跌幅扩大,跌破2014年年初点
位,并且持续下探。其中2014年年初SW房地产板块及沪深300指数点位均为近十年
低点,也是2014年至2015年牛市启动前的最低位置。
2020年初截至2024年4月25日底部,SW房地产板块累计下跌59.54%,同期沪
深300指数下跌14.98%。2023年三季末截至2024年4月25日,SW房地产板块累计
下跌35.88%,同期沪深300指数下跌6.89%。地产板块近几年跌幅明显。
而在政策刺激下,板块在2024年4月25日从底部开启历时近半个月的较快速并
且力度较大的超跌反弹行情。
图1:SW房地产指数近十年走势图2:SW房地产指数近十年涨跌幅
资料来源:wind,东莞证券研究所资料来源:wind,东莞证券研究所
从板块估值来看,当前由于盈利情况下滑,房企业绩承压,板块整体PE估值被
动提升,而PB估值持续下降,跌至近十年最低水平。
近十年,SW房地产板块估值高位在2015年期间,市盈率PE(TTM)在20X以上,
高点达33X左右。随后持续下滑,2021年年末板块估值跌至底部6.8X附近,随后由
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