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民企债势头向好，能否成为下一个价值洼地
2024年6月5日
分析师
要点
李丹
―2024年以来民营企业债券发行量和净融资额呈上升趋势，技术硬件及半导体、整车制造、金北京
属冶炼等重资产行业民营企业持续保持债券融资净流入状态。Dan.li@
―低资质民企发行人的短久期策略导致债券发行利率与期限倒挂，民营企业所发行的短期债券
或可成为资产荒下新的选择。钟晓玲
北京
―我们认为部分信用质量一般但杠杆水平尚可，未来一年内流动性压力不大，以及二级市场主May.zhong@
体利差表现显著高于相同信用资质的主体利差均值的民营企业具有一定的投资价值挖掘潜
力。
在资金面持续宽松和一揽子化债政策背景下，占据债券市场很大份额的城投企业以及国有产业类企业
公开债券的信用成本快速下降，市场上面临资产荒的局面持续难以突破，而与此同时民营企业在政策
支持下债券发行量呈现增长趋势，民营企业是否可以成为下一个价值洼地？本篇报告统计分析了
2024年以来民营企业债券的发行情况及其信用质量状况，以期望为投资人提供有用的信息。
2024年前4个月民营企业债券发行量和净融资额呈上升趋势
今年以来，民营企业债券发行量和净融资额呈现较好的增长态势。1-4月份，民营企业债券发行量一
改去年全年有所减少的态势，同比增速达到22%，净融资额扭转去年由正转负的颓势，同比增长
33%。我们认为，民营企业发债政策上的支持、融资成本的下降以及部分行业市场需求的增长或是
民营企业融资需求增长的主要原因。
图1
民营企业债券发行情况
1
2
3
4
5
份6
月7
8
9
10
11
12
02004006008001,0001,200
202220232024亿元
注：债券类型包括中期票据、公司债、短期融资券、定向工具。
资料来源：Wind，标普信评整理。
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标普信用评级（中国）有限公司2024年6月5日
民企债势头向好，能否成为下一个价值洼地2024年6月5日
图2
民营企业债券发行情况
3,00080
70
2,500
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