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重磅救市新政：有助提振信心，稳楼市仍有三重压力
2024年5月17日
我们认为，本次出台的房地产重大政策组合符合我们对于增量资金注入的预期，对提振市场信心有一分析师
定的积极作用。本次出台的政策覆盖了供给和需求两方面，是对于政治局“统筹研究消化存量房产和
张任远
优化增量住房的政策措施”纲领的具体落实，显示了中央政府对于稳定房地产行业的积极态度。就供
北京
给方面而言，这些政策将推动存量闲置土地回收；需求侧则一方面通过设立收购存量住房专项资金支
renyuan.zhang@
持收购存量商品房，另一方面通过取消首套和二套住房商贷利率政策下限、降低首付比例等政策降低
购房门槛和持有成本。主要政策汇总如下：任映雪
北京
表1yingxue.zhang@
政策着力点政策方式资金来源执行方
如最终土地用于保障房建
供给建立收回存量闲置土地政策设，回收土地资金可使用专地方政府
项债额度对接
21家银行金融机构负责投
收购存量商品房央行专项资金，5000亿元放，由不涉及隐性债务的地
方国企负责收购、实施
需求
降低首付比例，取消首套和
银行金融机构
二套住房商贷利率政策下限
我们认为，这些政策的落地效果，以及对于快速改善市场预期并扭转今年以来的新建商品房销售颓势
的作用仍需持续观察。主要有如下几方面原因：
首先，当前房地产库存规模较大，尤其是低能级城市的库存压力较为显著，完全消化过剩库存所需的
资金规模庞大。我们认为，本次注入的资金旨在体现政府对于平抑房地产行业波动、改善库存状况的
决心，同时为市场带来增量资金去化部分库存。这是平衡化解风险和未来发展的举措，不能简单地认
为是中央政府为全市场兜底。根据我们的估测，当前房地产库存去化周期约为3.7年，若使市场回归
到2.7年的过往去化水平，则需要增量资金超过3万亿元。
标普信用评级（中国）有限公司2024年5月17日
重磅救市新政：有助提振信心，稳楼市仍有三重压力2024年5月17日
图1
商品房广义库存面积与去化周期
480,0004.0
3.5
400,000
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