从优衣库复盘窥见全球服装龙头的成长驱动.pptx

1. 优衣库：全球休闲服饰龙头，增长强劲、业绩长青;第一节要点：

全球休闲服饰龙头，营收利润增长强劲

1998-2023年股票年化收益+22.9%，估值中枢两次抬升

利润增长前景良好，公司估值高于同行;资料来源：Wind，各公司公告，SCMP采购知识分享，海通证券研究所;;资料来源：迅销公司公告，SCMP采购知识分享，海通证券研究所;;;;资料来源：Wind，Bloomberg，各公司公告，各公司官网，海通证券研究所;第二节要点：

日本“失去的二十年”：经济增长与商业销售基本陷入停滞

消费降级：支出下降，衣着支出比例下滑

偏好变化：高性价比、平民休闲款受到青睐

优衣库提供高性价比的全品类商品，顺应潮流、大获成功;;资料来源：Wind，海通证券研究所;资料来源：Wind，CambridgeUniversityPress，EU-JapanCentre，海通证券研究所;资料来源：Wind，优衣库官网，海通证券研究所;第三节要点：

1984-1998粗放扩张期：低价揽客，收入增长由店铺扩张主导

1999-2005改革探索期：严抓质量，产品升级，店效提升

2006-2011高质增长期：携手材料龙头开发王牌产品，渠道升级，本土市场逐渐见顶

2012至今全球扩张期：中国市场大获成功，欧美市场苦心经营终结果;资料来源：迅销公司公告，SCMP采购知识分享，海通证券研究所;;资料来源：慧谈天下，加华资本，海通证券研究所;资料来源：迅销公司公告，海通证券研究所;资料来源：迅销公司公告，SCMP采购知识分享，北京商报，砍柴网，优衣库官网，东丽官网，海通证券研究所;资料来源：迅销公司公告，海通证券研究所;资料来源：迅销公司公告，海通证券研究所;资料来源：各公司公告，海通证券研究所;资料来源：迅销公司公告，新华网，海通证券研究所;;资料来源：迅销公司公告，优衣库官网，环球市场播报，海通证券研究所;第四节要点：

我国企业渠道数量众多，提店效是未来核心任务

技术赋能产品升级，顺应消费趋势变化

联名活动带来话题度，提振品牌形象

深耕国内大市场，重视出海机会;资料来源：各公司公告，海通证券研究所;求变化;资料来源：优衣库官网，界面新闻，澎湃新闻，NOWRE现客，可画，阿里云官网，SocialBeta，??公司公告，海通证券研究所;4.4我国企业启示：深耕国内大市场，重视出海机会;