财务报表分析与财务预测.ppt

湖北经济学院金融学院*案例解回归直线方程数据计算表年度产销量（xi）（万吨）资金需要量（yi）（万元）xiyixi220066.050030003620075.54752612.530.2520085.045022502520096.5520338042.2520107.0550385049n＝5∑xi＝30∑yi＝2495∑xiyi＝15092.5∑xi2＝182.5代入公式，求得a＝205b＝49y＝205＋49x2011年的资金需要量＝205＋49×7.8＝587.2（万元）第127页,共129页，星期六，2024年，5月湖北经济学院金融学院*回归直线法的应用回归直线法是最为精确的一种方法，运用该种方法必须注意以下问题：（1）资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际需要；（2）确定a、b值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有三年及以上；（3）应考虑价格等因素的变动情况。第128页,共129页，星期六，2024年，5月感谢大家观看第129页,共129页，星期六，2024年，5月湖北经济学院金融学院*（三）EVA(EconomicValueAdded)管理绩效评价方法最早由美国思腾思特咨询公司(SternSteward）于1982年提出并实施。经过发展，EVA指标越来越受到企业界、投资届的关注与青睐。世界著名的大公司如可口可乐、IBM、美国运通、沃尔玛等近300多家公司开始使用EVA管理体系。《财富》杂志称为：“当今最为炙手可热的财务理念”。高盛公司认为：“与每股收益、股本回报率或自由现金流等其他传统的评估方法相比，EVA能更准确地反映经济现实和会计结果”中国证监会认为：“EVA将会被中国资本市场以及广大投资者接受，成为普及的投资价值指标之一”。第95页,共129页，星期六，2024年，5月湖北经济学院金融学院*EVA的含义EVA又称经济增加值，是一定时期的企业税后营业净利润（NOPAT）与投入资本的资金成本的差额。EVA=税后净营业利润-加权平均资本成本×资本总额如果EVA的值为正，则表明公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了新价值；相反，如果EVA的值为负，则表明股东的财富在减少。EVA是在传统会计数据之上进行调整而来。第96页,共129页，星期六，2024年，5月湖北经济学院金融学院**传统业绩评价指标的缺陷没有扣除公司股权资本的成本，会造成公司通过配股筹集大量资金将其投资于收益率小于股权资本成本的项目，结果是公司第二年的税后净利润上升，但为股东创造的价值却减少。以利润作为衡量企业经营业绩的主要指标，容易导致经营者为粉饰业绩而操纵利润。对公司资本和利润的反映存在部分失真。如会计稳健性原则可能使经营者行为发生畸变。如研发费须作为期间费用一次性予以核销的处理方法夸大了当期费用，低估了当期利润，从而使经营者不愿意进行研究发展支出—短期行为，不符合为股东创造最大价值的目标。第97页,共129页，星期六，2024年，5月湖北经济学院金融学院*EVA的优势考虑了权益资本成本，避免传统业绩评价使经营者误认为权益资本是一种免费资本，不重视资本的有效使用。EVA能有效解决决策次优化问题。因为，增加EVA的决策也必然将增加股东财富。EVA鼓励企业经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的开发研究、人力资源的培养等，杜绝了企业经营者短期行为的发生。因此，应用EVA不但符合企业的长期发展利益，而且也有利于整个社会技术的进步，从整体上增进企业的核心竞争力与加快社会产业结构的调整。第98页,共129页，星期六，2024年，5月湖北经济学院金融学院*EVA需要对财务报表的相关内容进行适当的调整[调整的目的包括：调整稳健会计的影响（如研发费用资本化、先进先出法）、防止盈余管理（如不提坏账准备）等]，避免了会计信息的失真。EVA激励机制可以用EVA的增长数额来衡量经营者的贡献，使经营者利益和股东利益挂钩，激励经营者从企业角度出发，创造更多的价值，是一种有效的激励方式。第99页,共129页，星期六，2024年，5月湖北经济学院金融学院**应用EVA的意义EVA可以应用在投资分析领域。全球著名的投资银行在90年代中期以后逐步培训分析师们采用EVA评价上市公司，选择有投资价值的股票。据相关研究，2000年中国上市公司中，大约有44％的公司EVA为负，表明这些公司的盈利不足以弥补资本投入的成本,说明我国部分上市公司在经营管理中存在不小的问题。EVA可以在公司内部管理中