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核心要点;;数据来源:国家税务总局,CME,Wind,东吴证券研究所(截至2024年5月20日);1.1.收入结构:交易与结算收入为压舱石,投资收益贡献弹性;1.2.交易及结算:合计占比约五成,现货交易系决定性因素;1.3.上市费:增速相对平缓,与股票成交额亦正向挂钩;数据来源:Wind,香港交易所,东吴证券研究所;1.5.市场数据费:提升空间广阔,或成为远期增长引擎;1.6.敏感性分析:ADT提升100亿港元,归母净利润预计提升12亿港元;数据来源:国家税务总局,CME,Wind,东吴证券研究所(截至2024年5月20日);2.1.年初以来港股大幅上涨,但估值仍有望提升;2.2.南向资金大幅流入,构成做多情绪重要支撑;2.3.国际中介持仓触底反弹,外资流入预计逐步复苏;;三、如何理解α:优质标的扩容是成交额中枢抬升的暗涌;3.1.从上市公司质量及换手率两大角度考虑成交额中枢上移可能性;3.2.优质投资标的扩容是成交额中枢再上台阶的必要条件;措施;3.3.港股换手率长期偏低,流动性改善仍具备空间;数据来源:国家税务总局,CME,Wind,东吴证券研究所(截至2024年5月20日);;4.2.盈利预测及投资建议;数据来源:国家税务总局,CME,Wind,东吴证券研究所(截至2024年5月20日);5.风险提示
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