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国有企业资产管理与股东利益保护的平衡

摘要：国有企业改革不断深入，如何处理好资产管理与股东利益保护之间的关系成为理论和实践亟待解决的问题。文章立足两者之间的现实矛盾，从资产管理与股东利益目标存在差异，考核机制不配套等因素共同导致管理决策与股东需求脱节这一矛盾出发，提出须转变资产管理理念，建立考核与股东利益直接挂钩机制，并采取創新资产管理模式等措施，实现资产管理与股东利益的有机统一。进一步强调以股东利益为中心的理念转变对实现统一的关键作用。总体上是通过对资产管理与股东利益矛盾的剖析，构建理念创新、机制衔接、模式优化的路径框架，为国有

企业资产管理与股东利益实现有效平衡提供新视角。

关键词：国有企业；资产管理；股东权益

2019年，国家出台《改革国有资本授权经营体制方案》,标志着新时期国企改革进入深水区。方案明确要求，国有企业改革必须坚持国有资产保值增值为核心，避免国有资产流失。在国家放活经营的大环境下，国企必须提高站位，认清使命担当，接得住、管得好国有资产。因此，如何处理好资产管理与股东利益保护之间的关系，实现资产管理与股东利益的统一，成为国企面临的重大课题。现阶段，国企资产管理与股东利益保护还存在一定矛盾，需要深入分析资产管理存在的问题，以制定针对性措施

提升资产管理水平。

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一、国有企业资产管理与股东利益保护存在的矛盾

(一)资产管理的目标与股东利益最大化的目标存在潜在冲

突

1.投资策略的差异

资产管理的核心目标是确保资产的安全性和长期稳健增长。这通常导致资产管理人员倾向于选择风险较低的投资方案和在经济波动或市场不确定性中相对稳定的资产。这种保守策略确保了资产的长期保值和稳定增长，但同时也限制了资产的短期增值潜力。与此相反，股东通常追求最大化的短期回报。他们愿意承担更高的风险以获得更高的收益。因此，股东可能更倾向于投资具有高增长潜力但风险也较高的领域，如新兴技术、高增长的行

业或新市场。这种策略可能带来高回报，但同时也伴随着高风险。

2.资产结构的优化问题

资产管理通常涉及对一系列不同类型资产的综合管理，从固定资产、流动资产到各种金融投资。资产管理人员在优化资产结构时，常常是基于维持稳定收益和降低风险的角度来进行考虑。他们可能会保持一定比例的固定资产和流动资产，以确保企业的稳定运营。从股东的角度看，他们更关心如何最大化利润。股东可能会希望公司更多地投资于那些回报率较高的项目，即使这意

味着可能需要更频繁地调整资产结构。

3.资产使用效率

资产管理的传统观点强调的是资产的刚性保值。在这种思维

下，资产管理人员可能会满足于只是确保资产不受损失，而不去积极寻求如何最大化其使用效率。这可能导致某些资产长时间处于“休眠”状态，没有被充分利用。股东则更看重资产的效益。他们希望每一分钱的投资都能产生最大的回报。因此，股东通常希望企业能够更加灵活地调整资产配置，以确保资源被最佳地利

用。

4.资产处置的决策问题

当企业需要出售或处置某些资产时，资产管理人员和股东之间可能会有不同的看法。资产管理人员通常更注重资产的账面价值，他们希望通过处置获得与其原始购买价格相当或更高的价格。股东更关心的是资产在市场上的实际价值。他们认为，只要出售的价格能够反映资产当前的市场价值，并为公司带来现金流

入，就应该考虑出售，即使这个价格低于账面价值。

(二)资产管理人员的业绩考核与股东利益保护未能有效结

合

1.考核指标体系的问题

现行考核过于强调资产运行情况和资产账面增值率等简单的过程性指标，这种只考虑了资产管理的过程性指标，无法将反映股东利益最大化的结果性指标如股东权益收益率、每股收益等纳入考核体系，更没有将主动维护股东实际利益作为关键指标。这导致资产管理人员在日常工作中无法直接感知自身行为对股

东权益的影响，缺乏维护股东利益的责任担当及内在驱动力。

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2.投资决策的问题

由于当前的考核体系过于强调资产账面增值，资产管理人员在投资决策时可能会受到短期内提高账面增值的压力，从而选择那些风险过高但短期内可能带来较高回报的投资项目。这种偏好可能导致企业暴露于不必要的风险之中，长期来看对股东的利益

构成潜在威胁。

3.资产运营效益的问题

在追求资产规模的过程中，资产管理人员可能会过度扩张，而忽视真正提升资产的使用效率和运营效益。因为资产规模扩大不等于股东实际利益的提升，关键是要提高资产使用效率，才能真正增强股东利益。现行考核只看重资产规模，导致资产管理人

员忽视股东利益持续稳定增长的内在需求。

4.资产处置的决策问题

由于考核指标偏向于保护账面价值，资产管理人员可能会在决策时过多考虑账面价值，而忽略市场价值和实际的经济效益。他们可能会拒绝那些短期内可能导致账