泉峰控股-市场前景及投资研究报告：锂电OPE提升，EGO品牌加速放量.pdf

公司研究2024.06.26

泉峰控股（02285）公司深度报告

锂电OPE渗透率提升，EGO品牌加速放量

方正证券研究所证券研究报告

泉峰控股为全球领先的电动工具及OPE供应商。公司1994年以外贸起家，

现已完成集研发、采购、制造、销售及售后为一体的完整价值链布局。目

前，公司业务分为OBM和ODM模式，OBM模式下公司拥有以EGO为代表的5

个品牌，覆盖不同目标客群，并通过Lowe’s、沃尔玛、ACEHardware等

大型零售连锁、专业分销商及电商等多元渠道销售至终端消费者。公司总

体表现较为稳健，大客户去库导致2023年收入、利润短期承压，2024年

推荐(维持)

1-4月，得益于有利的天气因素及有效的促销活动，公司销售额同比恢复至

公司信息正增长，经营拐点已现。

行业其他通用设备

全球电动工具OPE市场增长稳健，泉峰市占率快速提升。根据弗若斯特沙

最新收盘价(港元)18.46利文预测，2025年电动工具、OPE市场规模或分别达到386亿美元、324亿

总市值(亿)(港元)94.34美元，2020-2025年CAGR分别为5.9%、5.3%。电动工具属于“GDP+”行业，

52周最高/最低价(港元)34.50/12.26地产企稳修复后有望拉动需求释放；欧美对OPE的需求偏刚性，油动目前

仍为主流，2020年无绳OPE占比14.3%，环保政策趋严以及电池技术的进

步，有望助力锂电OPE逐步替代传统油动。行业竞争格局相对集中，泉峰

历史表现凭借优秀的产品力，在锂电OPE渗透率提升的背景下，在电动OPE市场的

17%市占率由2018年的5%快速提升至2020年的11.4%，位列全球第2。

2%

产品端，电池平台技术领先，持续推出新品，进一步扩大平台兼容范围。

-13%TM

公司旗舰产品EGO56VArc-Lithium电池平台是市场第一款差异化产品，

-28%2020年EGO在全球10大电动OPE品牌中位列第三，市占率9.8%。截至2023

-43%年末，EGO品牌锂电池平台全球销量增至1400万个，公司基于电池平台将

-58%产品拓展至生活方式范畴，例如高压清洗机、吸尘器及迷你自行车，进一

23/6/2623/9/2523/12/2524/3/2524/6/24

泉峰控股恒生指数步扩大EGO56V生态系统范围，不断扩张的兼容范围彰显公司技术实力。

2024年1-4月，EGO品牌在北美各渠道销售表现强劲，加速了主要客户的

数据：wind方正证券研究所

去库进程，客户订单因此逐月增加。

相关研究渠道端，第一大客户劳氏合作稳固，电商渠道快速增长。零售商为公司主

《泉峰控股(02285)：23年业绩短期承压，伴要销售渠道，公司与劳