风电行业6月月度报告：海风进入招标季，出口、深远海是板块重要向上动力.pdfVIP

目录

01.核心观点：海风进入招标季，出口、深远海是板块重要向上动力

02.产业链数据：1-4月装机同比提升，5月风机招标同比大幅提升

03.风电各环节跟踪梳理：Q1盈利表现低迷，预计Q2环比好转

04.投资建议：看好海缆、塔筒、铸锻件等环节

核心观点：海风进入招标季，出口、深远海是板块重要向上动力

深远海政策、出海可能进一步提升海风板块估值水平

海风板块估值进一步提升主要看出口、深远海政策。20X是海风行业较为公允的估值水平，未来可能还有提升空间，未来板块估值提升的关键我们认为在于出

口和深远海政策（规划管理办法）。

出口：核心逻辑是国内海风高景气叠加海外海风产能硬缺口。当前塔筒企业中仅大金具备海工出口业绩，海缆企业中东缆、中天具备出口业绩，较多企业如

天顺、泰胜、海力尚未获取海风出口订单，根据海外装机推算，2024年下半年-2025年，国内企业进入海外订单获取高峰，伴随企业海外订单落地和更多企

业打开海外市场；板块估值有上调的可能性。

深远海政策：（1）深远海规划将打开海风长期成长空间，我们预计“十五五”规划开工体量在150GW以上；（2）国管海域用海管理办法尚未出台，当前海

上风电用海管理办法仅针对省管海域，此前上海、广东均出台竞配政策，预计国管海域用海管理办法尚未出台后相关项目可以大规模推动。深远海打开海风

远期空间，可能带来板块估值进一步上行。

图、23年一线海缆企业均有海外订单突破图、海风开发流程：当前海上风电用海管理办法仅针对省管海域

企业项目名称业主规模（MW）中标内容金额（亿元）

东方电缆InchCape沃旭1080主缆16

东方电缆Baltica2沃旭PGE1500阵列缆3.5

中天科技Baltica2沃旭PGE1500主缆12.09

中天科技某德国海风项目--主缆及安装敷设20

1111

资料来源：wind，中信建投资料来源：《海上风力发电项目开发建设法律手续管理原理与实务》，中信建投11

产业链数据：1-4月装机同比提升，5月风机招标同比大幅提升

原材料价格：5月原材料价格整体上涨

进入5月，原材料价格整体上涨，5月末原材料价格月环比来看，螺纹钢+2.7%、废钢+1.2%、铝+1.6%、生铁-2.7%、阴极铜+4.3%、铁

矿石+1.6%。

图、螺纹钢、废钢、铝、铸造生铁、阴极铜、铁矿石成交价格，5月价格全面上涨（单位：元/吨）

期货结算价(连续):螺纹钢市场价:废钢期货结算价(连续):铝

6,000.005,000.0030,000.00

5,000.004,000.0025,000.00

4,0