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公司深度研究|永新光学

中国冉冉升起的医疗光学新星证券研究报告

2024年07月03日

永新光学（603297.SH）深度报告

核心结论公司评级买入

股票代码603297.SH

凭借光学显微镜整机及精密光学元组件长期积累的精密加工、精密机械、精

前次评级买入

密组装及核心软件多方面综合能力，公司紧跟蔡司、尼康、徕卡、奥林巴斯

评级变动维持

等国际巨头脚步，近几年加大向医疗光学核心元组件及精密仪器设备多领域

当前价格57.11

拓展步伐。其中，公司将医疗光学列为新兴战略业务并在股权激励层面进行

考核，随着医疗光学新产品陆续实现放量，有望打开长期成长天花板。预计近一年股价走势

2024-26年归母净利润分别为2.97、4.07、5.70亿元，维持“买入”评级。永新光学光学元件沪深300

医疗影像：1）光学元组件：向蔡司、美国BD供应医用光学元组件，收入24%

15%

规模稳健增长；2）内窥镜：据智慧医械，内窥镜镜体约占整机系统成本6%

20-30%，荧光内镜镜体成本占比更高。经我们测算，2023年全球硬镜、软-3%

-12%

镜、一次性内窥镜镜体市场规模约为9.3、22.5、5.0亿美元，且主要被日企-21%

垄断。目前，永新生产的内窥镜镜头及光学元组件已与国内数家医疗细分领-30%

2023-072023-112024-032024-07

域头部企业及欧洲、日本知名企业建立深度合作并批量出货；并成功研发内

窥镜3D4K荧光模组，已获得客户使用认可；3）手术显微镜：应用于手术

显微镜的核心光学部组件快速增长。同时手术显微镜整机取得较快进展，永

新承接国家重点研发专项，23年实现牙科手术显微镜海外销售，眼科手术显

微镜完成样机开发，推进神经外科手术显微镜研发；4）眼科医疗设备：在

日本投资成立合资公司S-FIDA，专注于高端眼科医疗设备的研发和销售。

体外诊断：1）病理切片扫描仪：发布多款数字切片扫描仪，可应用于基因

测序、癌症早筛、靶向治疗、妇科病检测等领域，现已快速打开市场；2）IVD

检测设备：与多家医疗检测头部企业建立合作关系，提供核心光学元部件及

镜头，产品应用于血常规、尿常规的检测及poct即时常规检测等多场景；3）

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