电力设备与新能源行业专题-碳中和系列一：绿色甲醇-大势所趋，放量在即.pdf

报告摘要

航运新能源转型驱动，绿色甲醇需求加速。在IMO推动下，航运体系开启能源转型。根据ABS预测，预计2050年甲醇

燃料占航运燃料份额42%，我们测算预计2030、2040、2050航运业对甲醇燃料需求分别为0.45亿吨、1.68亿吨、2.67

亿吨。从供给端来看，全球可再生甲醇产能在2025年将达到690万吨/年，2029年有望达到3230万吨/年，其中绿色甲

醇产能达到2420万吨/年，供需仍存在一定缺口。

绿氢成本有望持续下降，绿醇经济性逐步凸显。根据测算，当绿氢成本约为15元/kg，二氧化碳成本约为0.4元/kg时，

绿色甲醇的生产成本约为3907元/kg。随着离网制氢技术和碳捕集技术逐步成熟，较低的风光发电和二氧化碳成本将

带动绿色甲醇成本进一步下降，绿醇经济性逐步凸显。

建议关注：

✓1）绿色甲醇制备标的：中国天楹、吉电股份、隆基绿能、阳光电源、金风科技、明阳智能、运达股份、中船科技、

三一重能、东方电气、上海电气、申能股份等；

✓（2）受益绿色甲醇需求的绿氢产业链标的：科隆股份、昇辉科技、华光环能、双良节能、华电重工、致远新能、厚

普股份、隧道股份、开山股份、石化机械、蜀道装备、兰石重装、汉威科技、江苏神通、科威尔等；

✓（3）生物质、碳捕集产业链标的：圣泉集团、伟明环保、瀚蓝环境、长青集团、迪森股份、远达环保、仕净科技、

同兴环保、冰山冷热、菲达环保、石化油服等。

风险提示：绿色甲醇需求不及预期、航运低碳政策进展不及预期、地缘政治风险等。

2

目录CONTENT

1航运新能源转型驱动，绿色甲醇需求加速

2绿氢成本有望持续下降，绿醇经济性凸显

3

01

航运新能源转型驱动，

绿色甲醇需求加速

4

航运清洁能源进程开启，绿色甲醇替代首选

➢IMO推动航运碳排放净零。2023年7月，国际海事组织（IMO）推动修订了温室气体排放战略，其中提出到2030年，国际航运年温室

气体排放量比2008年减少至少20%，争取减少30%；到2040年，国际航运年温室气体排放量比2008年减少至少70%，争取减少80%；到

2050年左右实现温室气体净零排放。目前，IMO正在讨论制定碳排放激励机制、温室气体认定方案等细节政策。

➢欧盟将航运排放考核纳入ETS（碳排放交易体系）。2024年1月，欧盟将其ETS的覆盖范围扩大到纳入航运业，此次扩展后欧盟ETS涵

盖了从欧盟港口出发和抵达的大型船舶的排放。碳排放配额的退还比例将在25-27年逐步提升，2025年企业退还2024排放量40%；

2026年退还2025排放量70%；2027年起将全额退还上一年度排放量。

图：国际海事组织温室气体战略图:国际海事组织政策时间表

数据来源：IMO，方正证券研究所数据来源：ABS，方正证券研究所

5

航运清洁能源进程开启，绿色甲醇替代首选

➢船用清洁能源进程开启。为满足IMO设定的碳排放目标，船用燃料亟需进行清洁燃料转型。根据ABS统计，目前已有船只中，使用新

型清洁能源船只数量占比达到2%，吨位占到7%；在使用新型清洁能源的船只中，使用LNG的船只占比第一，达到1011条，吨位占比

5.4%。

➢甲醇系当前航运替代首选。新船订单中使用甲醇燃料的船只吨位占比显著偏高。根据ABS统计，新船订单中，使用新型清洁能源船

只数量占比达到27%，吨位占到49%；在使用新型清洁能源的船只中，使用LNG的船只仍占比第一（受LNG运输船的驱动），达到837

条，吨位占比34.4%；使用甲醇的船只占比第二，达到203条，占比8.9%。

图：已有船只使用新型