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中期策略：坚定看好锡价上行，逢低关注。
1.供给端：供给增量有限
2024年海外矿山供给增量约为8100金属吨，MpamaSouth增量最大，约为7500金属吨。海外增量约占2023年全球产量的2%。
2024年锡矿山虽有增量，但增量有限。且目前缅甸仍无复产相关消息，若缅甸全年不复产，则明年供给增量有限。
2.需求端：
相关需求支撑锡价：半导体周期，补库需求与AI相关的科技需求有望对锡价形成支撑，关注海外补库需求。
3.下半年最大变化：关注缅甸是否复产，印尼出口能否恢复。
4、长周期看：锡行业成本中枢抬升明显，锡价有望受成本的上涨推动。
4、推荐标的：锡业股份，华锡有色
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风险提示：缅甸政策变化影响，下游需求不及预期。
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