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核核心观点心观点
◆A股半导体估值或已筑底:
1、从A股半导体指数的PB、PS的估值分位数看,估值接近底部。
2、从PB、PS看,A股半导体指数估值低于美股半导体指数,A股半导体估值有提升空间。PB方面A股半
导体指数、美股半导体指数分别为3.2倍、10.5倍。PS方面A股半导体指数、美股半导体指数分别为5.5
倍、13.4倍。
3、根据公式PS=PE*净利润率,PB=PE*ROE,造成PE和PB、PS分化的原因是盈利能力差距导致。假设
未来A股半导体公司盈利能力提升,PB、PS的估值有望提升,且向美股看齐。
◆投资建议:
我们维持行业“买入”的投资评级。A股半导体公司自2020~2021年估值高位回调之后,目前的估值或
均已回落到底部。
◆风险提示:
基本面触底不反弹:半导体公司业绩虽然不再下降,但也难以大幅上升,维持较长的“L型”底部。
估值持续恶化:假设业绩反弹低于市场预期,有可能对估值造成负面影响,估值难以提升甚至继续下降。
行业研究报告∙证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
A股半导体行业估值
行业研究报告∙证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3
2020~2023年是半导体公司上市高峰期
A股当年上市半导体公司数(家)
50
4543
40
35
30
2523
22
20
15
15
10
9
10
5
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