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证券研究报告2024.06.23
联合研究
2024年SNEC展会落幕,关注价格见底、
技术迭代、产能出海
陈显帆分析员朱尊分析员严佳分析员
机械军工风光公用环保机械军工
SAC执证编号:S0080521050004SAC执证编号:S0080523070020SAC执证编号:S0080522090006
SFCCERef:BRO897zun.zhu@SFCCERef:BUX903
xianfan.chen@jia.yan@
纵轴:相对值(%)观点聚焦
沪深300
中金公用事业
130中金机械投资建议
中金电力电气设备
1152024年上海光伏SNEC展会于6月13-15日举行,参会人数超50万人、
1
100参展企业3500家+均创新高。
85理由
70
光伏国内外需求1Q24同比高增,4月节奏性趋弱。需求方面,1Q24大陆
55
2023-062023-092023-122024-032024-06组件出口需求同环比增长超过30%,美国组件进口同比双位数增长,地面
电站并网量同增135%,国内需求1Q整体高增36%,4月国内外增速边
际趋弱。我们仍维持2024年国内15%左右/全球20%左右的增速判断。6
股票股票目标P/E(x)月主产业链各环节减产10-20%,价格或迎来见底。在库存及经营压力下6
名称评级价格2024E2025E月硅料/硅片/电池/组件分别减产约20%/13%/10%/10%,目前硅料/硅片/电
晶科能源-A跑赢行业10.0025.520.1池或均处于亏现金状态,单N型组件环节由于电池跌价尚有正毛利,一体
化组件非美国现货订单亦或处于毛利平衡至亏现金区间。我们认为主产价
晶澳科技-A跑赢行业19.0013.110.0
格跌幅空间较为有限,硅料价格触底有望带动下游价格企稳。
天合光能-A跑赢行业28.008.56.3
结合SNEC展会及近期行业趋势,我们看好当前全产业链加速降本技术导
爱旭股份-A跑赢行业17.6016.99.8
入,提效持续推
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