可编辑培训课件：传媒行业2024年投资策略分析报告：迈向人工智能新时代,OpenAI Sora.pptx

2024年度策略：迈向人工智能新时代2024年2月28日证券研究报告

核心观点???内容产业历次增长均为技术变革推动。回顾过往十年，智能手机的普及，推动移动应用爆发，手游等新内容形态崛起；4G带宽提升，推动用户注意力由图文向短视频转移。我们认为，内容产业的增长与新技术、新硬件带来的增量场景高度相关。一轮重点整改后，行业已进入高质量增长阶段。经历2019-2022的平台企业重点整改，行业监管已经步入常态化阶段。平台企业经营模式由粗放增长转为精耕细作，降本增效、聚焦核心成为主旋律，宏观环境亦在逐步改善。AI、MR影响深化，内容产业迎来新一轮技术变革。当下，以文字生成、图像生成为起点，AI生成范围拓展至音频、视频全领域，苹果VisionPro发布，又驱动MR应用生态逐步完善。两大技术主线进入“从1到N”的新阶段，行业有望实现由“降本增效”到“全面创新”的增长路线，各子板块基本面亦稳健上行，当前估值具备较高配置价值。1.2.3.4.?游戏：AI驱动玩法创新，行业供给周期改善，渠道发行降费，小游戏保持高增速，行业回暖将持续。影视：AI全流程降本，精品化短剧破圈+出海，增长空间广阔。：AI训练数据需求巨大，文献、影视、图像、音声方受益。文旅：看好MR数字展示技术与文旅深度结合，相关订单随文旅需求同步上行。风险提示：行业监管风险；宏观经济及地缘政治风险；AI产品道德及监管风险。2

目录01常态化监管持续，技术革新在即02AI+MR双线驱动，有望重塑行业格局03技术催化与基本面共振，子板块增量空间可期04风险提示3

01常态化监管持续，技术革新在即4

1.1回顾移动互联网：技术迭代推动场景变迁，内容生态随之变革图：智能手机全球出货量（亿台）1614121082016-2020：流量触顶后进入存量博弈期，短视频崛起2010年前：PC为主要终端2010-2015：移动互联网时代，场景革命推动手机应用爆发3G牌照落地上网带宽再提升1.进入4G时代，文娱内容输出由文字、图片升级为短视频，更直观、更高密度、更具娱乐属性的特征使短视频平台成为“流量”红利下的最大受益者，4G牌照落地，运营商提速降费，手机用户在移动端的流量消耗飞速增长，2016年，在用户总数基本持平的条件下，流量年增速高达123.7%，短视频内容由此崛起。1.网页或电脑软件是社交、游戏、图文内容的主要载体。2009年，工信部发放3G牌照，移动网速的大幅提升破解了手机上网带宽瓶颈，移动智能终端丰富的应用软件得以涌现。1.设备更迭带来场景革命，手游、微信朋友圈、移动支付等移动场景应用涌现。2018年市场规模2.搜索引擎、电子商务、即时通信、社交网络等互联网业务起步。增速高达744.7%。智能手机普及用户增长触顶2.手机网速提升，新零售、出行、共享、直播等新兴商业模式诞生，行业快速发展。2.人口红利天花板已至，传统巨头存量受冲击，2019年，从用户时长占比上看，腾讯系、百度系下降，字节跳动系上升，用户注意力转移至短视频。62019年6月，中国移动互联网月活跃用户规模增速降至2.8%，互联网用户单日使用时长增速下降至6%。此后，互联网进入存量博弈的“新常态”。2010年后，智能手机配备高分辨率的显示屏、多核处理器和大容量存储，为运行复杂的移动应用提供了硬件支持，渗透率快速提升。420200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020

1.1回顾移动互联网：技术迭代推动场景变迁，内容生态随之变革?游戏产