社服行业2024年度中期踏歌接天晓.pdf

行业研究|深度报告

目录

行业指数显著回调，关注细分成长方向8

教育：教培逻辑重写，新规范新机遇11

复盘：从分层选拔到分类培养，教培逻辑重写11

机遇：政策趋势明朗，格局改善，量价齐升12

空间：市场需求仍在，新内容满足新需求22

学大教育：聚焦个性化，开启快速扩张23

行动教育：稀缺企培公司，业绩增长稳健24

传智教育：坚持研发投入，静待需求复苏24

人资：需求环比改善，弹性空间可期24

就业稳定基础牢靠，招聘需求复苏平缓24

科锐国际：招聘业务回暖，灵活用工渗透率持续提升26

北京人力：用工需求增加，业务外包服务稳健增长26

酒店：结构升级，关注ADR趋势26

供给复苏，竞争加剧26

看好旺季酒店龙头释放业绩弹性28

锦江酒店：结构升级贡献业绩增长31

首旅酒店：门店量质并提，提升公司品牌力31

景区：人次保持增长，关注客单修复31

旅游出行人次、半径持续增长，消费仍需修复31

天目湖：市场回暖促业绩增长，休闲游潜力可期33

宋城演艺：新项目表现亮眼，期待业绩释放33

餐饮：竞争加剧，适者焕新33

客流修复，餐饮消费增速放缓33

同庆楼：品牌背书加速扩张，三轮驱动正向循环40

广州酒家：省外市场布局成效渐显40

九毛九：与时俱进，成效渐显40

免税：离岛免税人次新高，口岸免税有序复苏40

海南客流修复强劲，客单价环比改善40

中国中免：盈利能力提升，关注淡季表现42

投资建议42

风险提示43

图表目录

图1：2024年初以来社会服务指数表现：下跌17.95%，跑输上证综指及沪深3008

图2：2024年初以来长江一级行业涨跌幅（截至6月8日）：社会服务居全行业第29位8

请阅读最后评级说明和重要声明4/45

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行业研究|深度报告

图3：2024年初至今长江社会服务二级行业指数涨跌幅（截至2024年6月8日）9

图4：社服板块涨幅前12的核心个股（截至6月8日）9

图5：社服板块跌幅前12的核心个股（截至6月8日）9

图6：2024年以来酒店RevPAR增速有所放缓10

图7：餐饮业复苏弹性显著高于消费品整体10

图8：教培行业发展历