家用电器行业中东非专题：家电出海潜力市场，成长空间广阔-24062.pdfVIP

[Table_Page]行业专题研究|家用电器

2024年6月27日

证券研究报告

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家用电器行业

中东非专题：家电出海潜力市场，成长空间广阔

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分析师：曾婵分析师：陈尧

e_Author]SAC执证号：S0260517050002SAC执证号：S0260524010003

SFCCE.no:BNV293

0755021

zengchan@shchenyao@

请注意，陈尧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

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核心观点：

⚫中东非人口超17亿，大部分国家仍维持超2%的年增长态势，将长期享受较大的人口红利。中东经济相对领先，

城市化水平高；非洲发展落后，城镇化率较高，但基础设施水平落后，住房改善需求有待释放，发展空间大。

⚫中东非家电市场：成长空间广阔，竞争格局尚未稳固。（1）总量：人口为中国的1.25倍，家电销量仅为中国的

64.4%。根据IMF数据，2023年中东非地区人口17.7亿人，是中国的1.25倍。根据Statista预测，2029年

中东非家电市场规模将达到1,318.4亿美元，6年复合增速+6.9%，高于世界平均的+4.7%和中国的+3.5%。（2）

结构：区域差距明显，非洲地区市场潜力大。大家电方面，中东非地区白电和黑电增速均超过中国，洗衣机、

冰箱零售量约为中国规模四成，空调零售量相较更低。2023年，中东非地区空调/洗衣机/冰箱/电视机零售量分

别为634万台/1,626万台/2,185万台/1,540万台，分别为中国的14.5%/44.7%/43.7%/31.7%。白电中东国家

人均销量高，非洲国家增长快，黑电南非市场表现亮眼。小家电方面，厨房小家电、吹风机规模较大，吸尘器

规模尚小。2023年中东非地区厨房小家电/吹风机/吸尘器零售量分别为3,300万台/4,617万台/1,548万台，分

别为中国的76.7%/74.7%/19.8%。中东非内部，各国厨房小家电和吹风机人均销量差异较小，吸尘器中东国家

销量高。（3）格局：无本土优势品牌，中国企业在白电市场布局领先。白电CR5约36%-58%，中国企业在撒

哈拉以南非洲国家布局领先；电视机集中度高，CR5约47%-89%，日韩品牌占据主导；吹风机CR5约68%-

100%，吸尘器CR5约72%-90%，欧美品牌占据主导；厨房小家电CR5约12%-17%，格局较为分散。

⚫本地化是中国企业在中东非地区布局的关键词。产品的本地化设计成为中国企业在中东非市场的重要竞争力。

埃及成为家电企业布局中东非供应链的“兵家必争之地”。

⚫投资建议：目前中国家电企业主要出海市场为欧美日等成熟市场，东南亚、中东非等新兴市场具有较强的经济

发展活力和人口红利，家电保有量较低，成长空间广阔，同时本土强势品牌较少，中国家电企业有望享受新兴

市场增长红利。推荐海外布局领先的美的集团、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）、海信视像、TCL电子。

⚫风险提示：汇率大幅波动、本地化运营难度大、市场竞争加剧、地缘政治风险。

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