20230503-建投能源-区位优势凸显，看好公司短期及中期业绩释放-230503-兴业证券-13页.pdfVIP

20230503-建投能源-区位优势凸显，看好公司短期及中期业绩释放-230503-兴业证券-13页.pdf

仅供内部参考，请勿外传

公

司

研证券研究报告

＃industryId＃

究＃industryId＃

火电

＃investSuggestion＃＃＃dyCompany＃

investSug建投能源（000600）

(gestionCh000009＃title＃

增持首次）

ange＃区位优势凸显，看好公司短期及中期业绩释放

＃createTime1＃

202353

年月日

投资要点

公＃marketData＃＃summary＃

市场数据公司概况：建投能源为河北省重要能源投资主体，主营煤电业务，辅以火电、

司日期2023-4-28新能源项目长期股权投资，实控人为省国资委。截至2022年末，公司控制运

跟收盘价（元）5.97营煤电装机915万千瓦，均位于河北省内。历史上，公司盈利弹性较大，核

踪总股本（百万股）1,791.63心因素为其电煤均价；业绩顶出现于2015年（标煤361元/吨）、业绩底出现

流通股本（百万股）1,090.04于2021年（标煤866元/吨）。站在当前时点，公司业绩已触底反弹，我们认

报为国内电煤长协提升、省内省间现货交易落地、火电新增机组及绿电业务

净资产（百万元）9,637.87

告布局有望于短期及中长期维度利好公司业绩释放。

总资产（百万元）39,363.43

每股净资产（元）5.38成本端：地处冀、近晋陕蒙，长协煤占比预计迎来提升。公司位于河北省，

来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理靠近我国煤炭主产区山西、陕西、内蒙等地，可通过大秦铁路、朔黄铁路、

张唐铁路实现煤炭外运，且运输距离较短，到厂煤价占优；同时河北原煤生

＃emailAuthor＃产较为平稳，2022年产量为47.06万吨，省内亦能提供部分原料供应。享受

分析师：

蔡屹区域煤炭资源及物流优势，公司煤电盈利能力突出，2022年毛利率较浙能电

力/粤电力A/皖能电力分别高14.4pct/10.8pct/9.6pct。伴随着国内电煤市场价格

caiyi@

下行、长协覆盖比例提高，叠加国内原煤增产、电厂库存维持高位等多方因

S0190518030002素，公司燃煤成本端有望迎来明显改善。

量价端：现货交易打开电价上涨空间，火电新增机组保障中期成长性。2022

年我国省间现货交易电量278亿度，河北省作为送端省份成交23.23亿度，仅