宏观研究-广发宏观：关注新线索：2024年中期政策环境展望-广发证券[郭磊]-20240708【9页】.pdf

[Table_Page]宏观经济研究报告

2024年7月8日

证券研究报告

[Table_Title]

广发宏观

关注新线索：2024年中期政策环境展望

[Tabl

分析师：郭磊

e_Author]SAC执证号：S0260516070002

SFCCE.no:BNY419

021

guolei@

[Table_Summary]

报告摘要：

2024年7月15日-18日将召开二十届三中全会，“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”是本次三中全会

主题。从历史经验来看，三中全会每一轮改革框架都会对后续的经济发展、资产定价产生深远影响。

12019年1月23日，习近平总书记主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议强调，党的十一届三中全会是

划时代的，开启了改革开放和社会主义现代化建设历史新时期。党的十八届三中全会也是划时代的，开启了全

面深化改革、系统整体设计推进改革的新时代，开创了我国改革开放的全新局面。

21993年的十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，勾画了社会主

义市场经济体制的基本框架；1998年的十五届三中全会通过了《中共中央关于农业和农村工作若干重大问题的

决定》，并提出到2010年建设有中国特色社会主义新农村的奋斗目标；2003年的十六届三中全会通过了《中

共中央关于完善市场经济体制若干问题的决定》，对完善社会主义市场经济体制提出了新的思路和举措；2008

年的十七届三中全会通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，农村改革进一步深入；

2013年的十八届三中全会提出全面深化改革，通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》；2019

年的十九届四中全会在议题上相当于往届三中全会，审议通过了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义

制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》。

从历史经验来看，三中全会历次改革均会对后续资本市场运行特征和结构特征存在影响。

2003年的十六届三中全会强调完善公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，使股份制成为公

有制的主要实现形式，国企改革走向深化，尤其是国有上市公司的股权分置改革是2006-2007年牛市的基础。

2008年十七届三中全会推动农村改革，叠加随后“四万亿”的出台，2009年股市走牛，其中农业股表现亮眼，申

万农林牧渔行业指数在2009-2010年超额收益明显；2013年十八届三中全会围绕“实施创新驱动发展战略”，

提出加快完善现代市场体系、加快转变政府职能，随着“双创”的推进和企业并购的加速，2013-2014年创业

板走牛。2019年的十九届四中全会提出“构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制”，这带

来了后续以硬科技为引领的科技股牛市。

关于三中全会可能涉及的中期改革，我们可以通过4月30日中央政治局会议、5月23日企业和专家座谈会、

6月5日全国政协十四届常委会第七次会议、6月27日中央政治局会议精神有一个初步认识。5月23日座谈

会主题涉及深化电力体制改革（国企改革）、发展风险投资（科技创新体制、耐心资本）、用科技改造提升传统

产业（新质生产力、新旧动能转换）、建立健全民营企业治理体系（两个毫不动摇）、优化外资企业营商环境（高

水平对外开放）、推动香港