基础化工-玻璃纤维行业深度报告：从周期视角看玻纤行业投资机会-东北证券[濮阳,陶昕媛]-20240709【31页】.pdf

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建筑材料发布时间：2024-07-09

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

从周期视角看玻纤行业投资机会

上次评级:优于大势

玻璃纤维行业深度报告

报告摘要：

[Table_Summary]

本篇报告旨在于通过对玻纤行业历史周期进行复盘，并对当前阶段的供[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

需进行研判，以判断行业未来发展趋势。

复盘视角：建筑材料沪深300

从全球经济危机后的2010年开始，每轮周期历时约为3年左右，在行20%

业周期跌宕反复的过程中，我们认为供需关系对产品价格波动的影响为

10%

——需求决定了周期的开始与结束，而行业产能供给则决定了价格上升

的幅度，即需求决定周期的持续性，供给则决定价格空间。而由于玻纤0%

池窑的建设相对耗时较长，对资本开支要较高，从周期起点至价格登顶-10%

拐点回落约为1.5年左右，与玻纤池窑投产周期吻合。-20%

-30%

本轮周期，价格自底部起涨之后，至今暂未回落。在需求方面，传统建2023/72023/102024/12024/4

筑领域能够提供的需求增量相对有限，风电、汽车方面下游需求变化较

为快速，有望提供超预期需求增量。在新应用领域上，光伏支架重要性涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

持续提升，与复合材料支架搭配使用的光伏支架涂料已经陆续放量，正绝对收益-8%-11%-25%

逢玻纤目前价格处于底部位置，与金属材料相比性价比更为凸显，目前相对收益-3%-7%-14%

整体拉挤技术已经陆续到位，下游认证快速推进，同时光伏产业为新能[Table_Market]

行业数据

源发展核心方向，应用放量值得期待。成分股数量（只）77

总市值（亿）6,776

从供给视角来看，规划投产的企业为上市公司或有地方资金支持的核心流通市值（亿）5,348

市盈率（倍）18.90

化工企业，供给确定性相对较强，部分企业