高端制造研究系列4：科技制造风渐起.docxVIP

目 录

近期市场休整但科技表现亮眼 4

政策和产业催化科技行情展开 5

关注消费电子、半导体、数字基建 7

图目录

图1 24年A股宽基指数从前期底部上涨转向近期震荡休整 4

图2 个股层面4-5月赚钱效应分化 4

图3 5月下旬以来科技制造行业相对大盘有超额收益（1） 4

图4 5月下旬以来科技制造行业相对大盘有超额收益（2） 4

图5 年初至5月下旬电子等科技板块跌幅居前 5

图6 24Q1基金对电子的配臵力度有所下行 5

图7 国家大基金三期规模大于一、二期之和 6

图8 加速形成新质生产力包括以下三个领域 6

图9 全球半导体产业周期已自底部回升 7

图10 智能手机等消费电子产品出货量自底部回升 7

图11 2027年我国AI手机渗透率或超50% 8

图12 全球AIPC出货量将保持快速增长 8

图13 我国高端芯片对外依赖度高 8

图14 政策支持下数据中心市场规模快速扩容 9

图15 我国数据要素市场将保持快速增长 9

图16 中国智慧交通市场规模有望快速增加 9

图17 中国自动驾驶渗透率逐步提升 9

5月以来A股市场陷入震荡休整，而电子、通信等科技板块却逆势走强。我们在半年度策略报告《拾级而上，终可拿云——2024中期股市展望》提出科技制造有望引领新质生产力发展，而在5月下旬以来的科技板块行情中，正是半导体、消费电子等科技制造领域引领了上涨。本文对这次科技制造板块的行情进行回顾和分析，并展望未来科技制造板块行情将如何演绎？

近期市场休整但科技表现亮眼

宽基指数自5月以来进入休整，但科技板块逆势上涨。今年以来A股走势一波三折，我们在下半年策略展望报告中将2/5以来的上涨定性为由情绪和资金推动的底部第一波反弹，5月以来市场走势逐渐转向蓄势休整。从宽基指数看，5月以来宽基指数的上涨

势头放缓，上证指数最大跌幅7.6%、沪深300为7.1%、万得全A为9.5%。分结构看，4月前市场普涨轮涨，4月起细分行业涨跌分化开始增大。24年2、3月所有A股个股的月涨跌幅均值为6.7%、4.0%，中位数为5.3%、2.7%，而在4、5月时全A个股的月涨跌幅均值为-2.0%、-1.5%，中位数为-2.3%、-2.0%，可见个股结构在4月以来已分化，详见《拾级而上，终可拿云——2024中期股市展望》。

尽管市场自5月以来进入休整，但科技板块却逆势上涨，走出了一波独立行情。从行业的表现来看，2024/5/24-2024/6/28期间，电子行业涨跌幅为3.4%、通信为0.7%，在所有申万一级行业中位列前三，涨跌幅明显高于沪深300的-4.9%。从概念指数的表现来看，2024/5/24以来科技制造相关领域的概念指数一枝独秀、领跑市场，其中半导体指数涨幅为5.9%、车路云指数为5.5%、消费电子代工指数为5.5%，相较大盘指数

（同期万得全A指数涨跌幅为-6.3%）取得了明显的超额收益。

图124年A股宽基指数从前期底部上涨转向近期震荡休整 图2个股层面4-5月赚钱效应分化

上证综指K

上证综指K线图

3100

3000

2900

2800

2700

24/01/0224/01/1124/01/22

24/01/02

24/01/11

24/01/22

24/01/31

24/02/19

24/02/28

24/03/08

24/03/19

24/03/28

24/04/10

24/04/19

24/04/30

24/05/14

24/05/23

24/06/03

24/06/13

24/06/24

20 A股个股月涨跌幅

均值（%)

均值（%)

中位数（%）

10

5

0

-5

2月 3月 4月 5月

资料来源：， 资料来源：，

图35月下旬以来科技制造行业相对大盘有超额收益（1） 图45月下旬以来科技制造行业相对大盘有超额收益（2）

5

0

-5

-10

-15

-20

-25

申万一级行业涨跌幅（%，24/5/24-24/6/28）

300电公通石汽银国煤沪交家有机建非计环医基钢传电美纺农社建食商轻综房子用信油车行防炭深通用色械筑银算保药础铁媒力容织林会筑品贸工合地

300

105

100

95

90

85

80

半导体/万得全A 消费电子/万得全A

事石 军

业化 工

运电金设装金机生化输器属备饰融 物工

设护服牧服材饮零制产备理饰渔务料料售造

24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 24/06

资料来源：， 资料来源：，，2024/1/2=10