工信部披露5月运营数据，持续关注流量、算力基建产业链.docxVIP

目录索引

一、核心观点 5

二、上周行情回顾 6

三、行业数据更新 9

四、上周要闻回顾 12

五、风险提示 14

图表索引

图1：申万一级行业涨幅（%） 6

图2：通信板块月涨幅 6

图3：通信板块今年以来涨幅 6

图4：通信指数与沪深300近五年走势对比 7

图5：申万一级行业PE-TTM 8

图6：工信部2017-2022年4G/5G基站建设量 9

图7：国内5G手机进展情况 9

图8：三大运营商5G用户当月新增户数（百万） 10

图9：蜂窝物联网终端用户数及增速 10

图10：运营商新兴业务收入增速 11

图11：新兴业务分业务收入增速 11

图12：移动互联网流量情况 12

图13：Aspeed月度收入统计 12

表1：通信行业个股涨跌幅和换手率前十 7

表2：海外巨头公司上周涨幅 8

一、核心观点

事件：5月21日，工信部发布《1－5月份通信业经济运行情况》（以下统称“公告”），根据公告显示，电信业务量收保持增长，5G、千兆光网等新型基础设施网络建设和应用不断推进，网络连接用户规模稳步增加。

电信业务营收增速放缓，后续有望出现回暖。根据公告披露数据，1－5月，电信业务收入累计完成7387亿元，同比增长3.7%，增速较1－4月回落0.3个百分点。（1）固定互联网宽带业务收入平稳增长：三家基础电信企业1－5月完成互联网宽带业务

收入1126亿元，同比增长5.9%，占电信业务收入的15.2%，占比较1－4月份提升0.1个百分点，拉动电信业务收入增长0.9个百分点。（2）移动数据流量业务收入小幅下降：三家基础电信企业1－5月份完成移动数据流量业务收入2717亿元，同比下降1.9%，占电信业务收入的36.8%，占比较1－4月份提升0.2个百分点。（3）新兴业务收入保持两位数增长：三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数

据、云计算、物联网等新兴业务，1－5月份共完成业务收入1851亿元，同比增长12.1%占电信业务收入的25.1%，拉动电信业务收入增长2.8个百分点。其中云计算和大数据收入分别同比增长16.2%和48.2%，物联网业务收入同比增长15.4%。5月份电信业务依旧受宏观因素影响，但由于运营商收入统计数据有滞后的可能性，后续有望出现回暖。

运营商竞逐“低空经济”市场，5G-A部署有序推进。上周，四大运营商在“MWC上海2024”着重展示了有关低空经济的布局，产业发展趋势明确。其中，中国移动在此次展会上，展示了5G-A的技术特性，并推出具备5G-A通感一体化探测功能的无人机，可进行精确AI识别和视觉跟踪，可实时为监管部门提供的观测、决策和取

证方面的支持。中国电信针对通航飞机和无人机高密度的融合飞行协同问题推出天翼星云平台和天翼星巡平台。中国联通构建“端网业智安”的低空智能网联体系，可保障无人机飞行信号传输稳定。我们认为，在低空经济及AI算力的催化下，运营商在国民经济中的稀缺性有望持续提升，估值方式应当充分考虑到稳定增长、高分红及数字经济时代其他潜在增长机会，估值有望继续重估。

伴随着数字经济和人工智能的两翼拉动，通信行业在数字经济时代将进一步完善信息和算力基建，保障数字基座合理建设和信息高可靠传输。持续关注信息算力基建产业链的相关标的。建议关注运营商中国移动A/H、中国电信A/H、中国联通。

二、上周行情回顾（时间：6月24日至28日）

（一）国内市场回顾

根据申万一级分类，上周通信板块涨跌幅为-1.72%，沪深300指数涨跌幅为-0.97%，

通信板块跑赢沪深300指数0.75个百分点，在所有一级行业中排序13/31。

图1：申万一级行业涨幅（%）

3.00

2.00

1.00

0.00

-1.00

-2.00

-3.00

-4.00

-5.00

银行公用事业石油石化

银行公用事业石油石化国防军工

传媒有色金属沪深300交通运输机械设备

钢铁美容护理食品饮料

通信建筑装饰轻工制造家用电器

汽车基础化工

综合建筑材料纺织服饰

环保电子煤炭

农林牧渔社会服务计算机医药生物非银金融商贸零售电力设备房地产

数据来源：，

过去30天通信板块涨幅为0.8%，创业板跌幅为7.4%，沪深300指数跌幅为4.8%，通信板块跑赢沪深300指数5.6个百分点。通信板块跑赢创业板指数8.2个百分点。

2024年年初至今通信板块涨幅为3.6%，创业板跌幅为15.6%，沪深300指数涨幅

为0.9%，通信板块跑赢沪深300指数2.7个百分点。通信板块跑赢创业板指数19.3

个百分点。

图2：通信板块月涨幅 图3：通信板块今年以来涨幅

2.00%

1.00%

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