可编辑文档：DECKERS-市场前景及投资研究报告：小众鞋履品牌.pptx

证券研究报告海外消费2024年5月20日DECKERS(DECK.N)深度报告：小众鞋履品牌的胜利

预测指标FY2023A3627.315.1%517FY2024E4150.114.4%691FY2025E4690.913.0%777FY2026E5193.910.7%865营业收入(百万美元)增长率(%)归母净利润（百万美元）增长率(%)每股收益(美元)ROE(%)14.3%20.133.7%26.912.4%30.311.3%33.728.5%45.435.1%33.235.7%29.536.0%26.5P/EP/B12.911.710.59.5P/S4.4EV/EBITDA32.124.322.120.0资料：Wind，同花顺ifind，国海证券研究所2

核心提要?UGG和HOKA为公司营收主要???Deckers是设计、生产和销售户外鞋服的多品牌集团。拥有5个差异化定位的独立品牌，包括UGG、HOKA、Teva、Sanuk和Koolaburra，其中UGG和Hoka为核心品牌。产品矩阵完善，覆盖日常休闲时尚与高性能运动领域，满足消费者多元化需求。公司营收呈明显季节性，HOKA为发展主动力。FY2023UGG营收占比53.2%，HOKA占比39%，HOKA近年营收增速快于UGG，为公司发展主动力。由于UGG主产品雪地靴具有明显季节属性，Deckers营收在每年冬季达到高峰。