哈佛分析框架在企业财务分析中的应用研究——以DF公司为例 .pdf

哈佛分肿的ISTO究

——以DF公司为例

一、哈佛分析框架介绍

哈佛分析框架是美国哈佛商学院三位会计学教授首先提出来的，跟传统的分

析方法相比，它将财务信息和信息反应的商业逻辑进行印证结合，同时还有定性

定量的考量。哈佛分析框架有四个非常重要的步骤：第一步：战略分析，它是哈

佛分析框架的起点，主要是从企业所处的宏观环境及所在的微观行业进行分析，

为后面的会计分析、财务数据分析以及前景分析奠定基。第二步：会计分析，

是在前面战略分析的基上，分析企业的基本经营情况，以印证财务报表中反映

的数据是否真实客观地反映了公司的实际经营情况。第三步：财务报表分析，就

是利用财务数据形成的各项财务指标来评价企业当前和过去的经营业绩情况。第

四步：前景分析，就是在前面各项分析的基之上，需要对公司的发展前景、未

来结局做出科学预测。

二、基于哈佛分析框架的DF公司财务分析

（一）DF公司简介

DF公司成立于1958年，是全球业务大类和产品品种最完整的发电设备制造

商，在国家整个工业体系的建设和现代化发展中起着重要的基性、战略性作用。

“十三五”开局之初，由于社会能源结构的调整，在集团产品链中占据重要地位的

传统火电市场逐渐趋于萎缩，火电收入占比大幅度减少，同时整个集团出现了“僵、

困子企业”问题点多、“三供一业”等企业承担社会职能的负担较重等问题，2016

年整个集团的号损额达到了21亿元，集团内子企业出现大面积的号损状态，是

近十年来的首次亏损，企业到了不得不改革的紧迫状态。在“十三五”期间，DF

公司紧跟国家形势，通过调整产业布局、加大创新，慢慢摆脱了困境，亏损局面

逐渐扭转，产业结构得到优化，可再生能源及新能源产业比重大幅增长，员工队

伍的活力和信心得到了充分激发，整个企业呈现出良好的发展势头。2020年，

DF公司集团的营业收入、利润总额、新生效订单均同比实现了大幅增长，达到

了“十三五”时期的最好状态，为“十四五”高水平发展打下了良好的基。

（二）战略分析

DF公司在技术、品牌和制造能力等方面具备很强的竞争优势，主要体现在：

（1）产品技术与创新能力优良

公司拥有成套水力、火力、核电、风力发电机组及重型燃机机组、太阳能等

各种发电设备研发、设计制造的专有技术；拥有国内首张核蒸汽供应系统设备制

造许可证，核电装备竞争力得到进一步提升。

（2）产品结构及服务能力完整

公司经过60多年的产业发展，在研发、制造水平上积累了丰富的经验，累

计生产发电设备超过5.64亿千瓦，形成了“火电、水电、风电、核电、太阳能

发电，，等多产品系列，能提供系统的电站解决方案，增强了市场竞争能力和对抗

风险的能力。

（3）拥有一流的制造能力

核桃种植业是整个核桃产业发展的基，但如果没有加工业的增值和销售业

的促销相配套，核桃产业也很难发展壮大起来。从调研情况看，全县尚没有一家

进行核桃深加工或一条龙服务的龙头企业，核桃种柩专业合作社虽成立有几家,

但大部分有名无实，没有发挥实际作用。目前有收益的农户仍是自种自销，或小

商贩上门收购，或依靠“马路市场”，有的甚至因无市场而滞销，使种植农户感觉

没有希望。

公司拥有一流的制造能力，可批量生产各种等级、容量的火力、水力、风力、

核电机组、E级和F级重型燃气轮机以及大型化工容器、环保及水处理设备、

新能源电池及储能系统、智能装备等产品。

（4）新产业发展上影响力不断提升

在发展新产业上，氢能产业近年来取得了很大的进展，目前已经成功投产了

西部首条氢能及燃料电池生产线，已经开发完成以氢能作为能源的城际客车、物

流车样车；在成都成功举办了首届国际氢能及燃料电池产业大会。

2面.临的挑战和机遇

从电力供需形势看，我国城市化还在快速推进中，人均用电量水平距离发达

国家还有不小的差距，继续提高电气化水平仍然是时代发展的大趋势，未来的电

力需求还会维持一定的增长；国家碳达峰、碳中和的整体规划将重新构建能源产

业的结构，降低化石能源比重是能源发展大趋势，水电、风电、核电和光伏作为

未来主要的能源发展方向，将是各大能源装备企业竞相争抢的重点，挑战和机遇

并存。

（三）会计分析

1.应收账款情况

近年来，DF公司积极开展“三降两提高”和“提质增效”活动，加强了对应收账

款的管控，应收账款余额有一定程度的