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摘要

青岛啤酒股利分配政策研究

股利政策作为一项重要的财务管理活动，与筹资决策、投资决策共同构成现

代企业理财活动的核心内容。对于企业来说，尤其是上市公司，制定最合适的股

利分配政策进行利润分配，可以向投资者们传达公司发展良好的信息，坚定他们

的信心，以能够获得更多的资本支持进行再投资，不断壮大发展。因此，能否制

定合理的股利政策无论是对企业的价值和未来发展，还是对于广大投资者来说

都至关重要。但是由于我国资本市场的发展起步较晚，时间较短，国内很多上市

公司很少能够意识到股利分配的重要性，所采取的股利分配方式多带有很大的

盲目性和随意性，且缺乏连续性，很少从企业未来长远发展角度考虑股利政策的

制定。正因为如此，股利政策的制定一直是上市公司关注的焦点，也是中外尤其

是国内学术界学者们研究的焦点问题。

啤酒自二十世纪初传入中国发展至今，在经历了产业快速增长期之后，近几

年开始进入调整期新常态的阶段，行业内的众多公司面对愈加激烈的竞争形势，

如何制定更加合适的、利于企业发展的股利政策是一个值得思考和研究的问题。

本文选取了既是上市公司又是国内啤酒行业的领军企业的青岛啤酒作为研究对

象，希望通过对青岛啤酒一家上市公司股利政策的研究，包括青岛啤酒股利分配

政策的现状和问题，以及相对应的原因分析，并对这些原因有针对性地提出改善

对策建议，为国内上市公司如何制定更加合理的股利分配政策提供更多案例支

撑。

本文在股利政策理论和国内外文献的研究基础上，对青岛啤酒的股利分配

政策进行案例研究。本文以了解企业情况作为股利政策研究基础为出发点，对青

岛啤酒的基本情况进行简要介绍，并从青岛啤酒2000-2019年的年度报告中获取

了其财务状况及股利分配情况的详细数据。基于实际数据对青岛啤酒的财务状

况、财务指标、股利分配政策进行了描述和分析，总结了青岛啤酒股利分配政策

存在的问题。

在上述研究的基础上，本文详细分析了各个阶段青岛啤酒股利分配政策存

在问题的成因，包括非流通控股股东偏好高股利政策、控股股东主导董事会决策、

保留盈余以应对金融危机和市场竞争、公司处于成长期向成熟期过渡阶段四个

因素。并相应提出了四条建议：一是优化股权结构；二是规范公司治理；三是提

升营运能力和盈利能力；四是根据公司所处生命周期阶段制定股利政策。

关键词：

股利分配政策，青岛啤酒，上市公司

Abstract

ResearchonDividendDistributionPolicyofTsingtaoBrewery

CompanyLimited

Asanimportantfinancialmanagementactivity,dividendpolicy,togetherwith

fund-raisingdecision-makingandinvestmentdecision-making,constitutethecore

contentofmoderncorporatefinancialmanagementactivities.Forcompanies,

especiallylistedcompanies,formulatingthemostappropriatedividenddistribution

policyforprofitdistributioncanconveytoinvestorsthemessageofthecompany’s

gooddevelopmentandstrengthentheirconfidencetoobtainmorecapitalsupportfor

reinvestment，thenthecompanycontinuetogrowanddevelop.Therefore,theability

toformulateareasonabledividendpolicyisveryimportantfor