策略深度报告：2024年上半年A股深度复盘，极致分化-240706.pdf

策略深度报告

极致分化——2024年上半年A股深度复盘2024年07月06日

[Table_Tag]

[Table_Summary]

◼2024上半年全球大类资产表现：股票市场：全球股市普涨，A股市场表证券分析师陈刚

现靠后，红利板块涨幅靠前。债券市场：中美利差走扩，海外主要国家

进入降息周期。外汇：“强美元”格局延续，人民币汇率波动性降低。大执业证书：S0600523040001

宗商品：全球定价品种上涨，黑色系商品下跌cheng@

证券分析师陈李

◼2024上半年A股市场整体走势：2024上半年大盘深V反弹至关键点

位，指数阶段性盘整后再度上行至阶段高点，但此后向上动能稍显不足，执业证书：S0600518120001

指数开启回调，6月末市场呈现出企稳特征。年初市场延续去年下跌走021

势，期间尝试修复但均未果，指数于2月初来到低点后变盘向上，场内yjs_chenl@

流动性和风险偏好改善，板块轮动补涨，主题充分演绎。指数反弹至关

键点位后，斜率有所放缓。跨季期间，面临机构调仓、业绩报等关键博相关研究

弈窗口，资金动作偏谨慎，指数震荡走弱。4月中下旬“新国九条”发《7月度金股：会不会有风格变化？》

布、地产政策预期发酵等催化下指数上行，5月20日市场到达阶段性高

2024-07-02

点后再度回调，经济复苏放缓、美联储降息预期摇摆等因素成为市场回

调的主要原因。经历近一月调整后，指数在6月末呈现出企稳姿态。《年初以来ETF流入的节奏、结构和

对定价权的影响》

◼2024年上半年市场交易主线：2024上半年，显著跑赢大盘的方向主要

为银行、煤炭、有色及电力代表的红利板块，以及工程机械、白电、摩2024-06-30

托、电力设备等为代表的出海分支，而市场的交易线索则更为丰富，除

红利与出海外，“政策支持”线、“涨价”线、AI为代表的新技术产业周

期等分别成为不同阶段反复演绎、交替表现的交易方向。

◼风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节

奏不及预期；地缘政治风险

1/29

东吴证券研究所

请务必阅读正文之后的免责声明部分

策略深度报告

内容目录

1.2024上半年大类资产表现5

1.1.全球股市普涨，A股市场表现靠后，红利板块涨幅靠前5

1.2.债券市场：中美利差走扩，海外主要国家进入降息周期7