农林牧渔行业定期报告：猪价再度上行，看好生猪景气大周期-240707-华福证券-12页.pdf

20240707

年月日

行

业农林牧渔强于大市（维持评级）

研

究猪价再度上行，看好生猪景气大周期一年内行业相对大盘走势

投资要点：

生猪养殖：猪价再度上行，看好生猪景气大周期。1）月初供应节奏放

缓，猪价偏强上涨。前期部分区域阶段性价格跌至17.5元/公斤左右时，二

育入场积极性增强。6月21-30日二育销量占比3.88%，较前十日+0.81pct。

7月初北方市场二次育肥出栏积极性一般，整体补栏多于出栏。二育增量

叠加月初市场供应节奏偏缓，猪价震荡上行。7月5日猪价18.49元/斤，

周环比+3.24%。2）终端白条走货不佳，屠企宰量低位震荡。月初猪价上团队成员

行行，市场情绪好转后屠企短期增量备货，宰量低位回升，但由于终端白条分析师：赵雅斐(S0210524050004)

业走货仍较差，屠企宰量整体回升效果有限。7月5日涌益样本屠企屠宰量zyf30532@

定13.21万头，周环比+1.54%。3）受二育增量影响，生猪均重下滑。月初多相关报告

期

报

区域二次育肥补栏积极性提升，叠加部分区域零星猪病发生导致存在小体

告

重猪出栏现象，生猪交易均重下降。6月28日-7月4日全国生猪出栏均重

为125.71公斤，周环比-0.22%。4）供给偏紧，6月饲料销量同比下滑。根

据钢联数据，6月猪料总销售量环比+3.61%，同比-9.96%，其中母猪料6

月环比-0.07%，同比-9.56%。猪料总销量同比降幅较大反映生猪存栏与去

年同期相比有较大差距，24H2猪价上涨存较强支撑。母猪料环比微降，继

续验证本轮周期行业补栏意愿减弱。我们认为随前期能繁去化传导，生猪

供给预计呈缩减趋势，叠加消费季节性回暖，猪价景气有望持续。目前行

业补栏速度放缓，本轮周期盈利时间有望拉长，建议关注牧原股份、巨星

农牧、温氏股份、新五丰、华统股份等。

白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）季节性补栏淡季，

苗价继续探底。当前补栏对应毛鸡出栏处于“中伏天”，高温下养殖难度

加大，养殖户补栏情绪不佳。叠加毛鸡价格持续下跌，养殖亏损较大，养

华福证券

殖户控制鸡苗成本情绪较重，苗价继续下滑。7月5日白羽肉鸡苗价格1.88

元/羽，周环比-10.05%，白羽肉鸡价格为7.13元/公斤，周环比-2.33%。2）

24H2供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影

响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海

外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由

于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年5月祖代引种受阻，

在23H2传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从

商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1已有所表现，体现在商品

证代鸡苗价格24年1-2月快速上涨，3月至今虽有所回落但依然坚挺。后续

券随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振猪价上行带动，白鸡价

研格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

究种业：种业振兴再获强调，政策推动2025年再取得标志性成果。6月

报7日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，

告总结“三年打基础”阶段性进展成效，对加快推进种业振兴工作进行研究