汽车行业投资策略：智电加速升级，龙头行稳致远-240708-国联证券-58页.pdf

行2024年07月08日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│汽车上次建议：强于大市

行

业相对大盘走势

投智电加速升级，龙头行稳致远汽车沪深300

资10%

策总量：新能源+出口表现亮眼，2024年有望稳健增长

略-3%

2024年前4月乘用车销量表现良好，同比增长超过10%,渠道库存略有下

降。2024年前4月新能源销量超预期，渗透率达到36%，其中插混提升速-17%

度更快。出口保持较快增长，2024年前4月出口销量同比增长34.7%。展

望全年，以旧换新政策落地，中央地方齐发力，有望拉动乘用车换车需求-30%

2023/72023/112024/32024/7

50-100万辆。预计2024年乘用车销量有望达到2730万辆，同比+4.9%，其

中新能源乘用车销量有望达到1200万辆，渗透率达到44%。作者

乘用车：低端消费需求旺盛，智驾带动高端放量分析师：高登

2024年汽车消费两大特征：1）12万以下低端市场、三线和四线城市及以执业证书编号：S0590523110004

下销量占比提升；2）30万以上高端市场占比提升。新能源汽车中加强了这邮箱：gaodeng@

两个特征。分车企的销量增速也可以佐证：2024年销量排名靠前的车企包分析师：陈斯竹

括奇瑞、吉利、长城、比亚迪，基本盘均为10-20万的车型。30万以上的执业证书编号：S0590523100009

市场则受智驾驱动，问界、蔚小理等新势力实现高增长。我们认为智驾是邮箱：chenszh@

下一核心竞争要素，技术领先+销量兑现的车企有望脱颖而出。分析师：黄程保

零部件：短期弱势不改长期成长执业证书编号：S0590523020001

2024年初以来，汽车零部件子行业走弱并跑输汽车行业，市场主要担忧四邮箱：huangcb@

点：年降、大客户销量低预期、原材料涨价、汇率波动，但是估值已处于过分析师：辛鹏

去3年低位。长期来看，技术创新带来新的细分市场成长，出海打开长期执业证书编号：S0590524030002

空间。赛道方面，除电动和科技化之外，智能化赛道重点推荐高速连接器邮箱：xinp@g

和智慧光源，远期看好机器人产业链。出口方面，当前国内优质零部件公

司纷纷在海外建厂，2025年之后有望随大客户放量，打开海外空间。联系人：唐嘉俊

商用车：盈利结构大幅优化，分红比例有望持续提升邮箱：tjj@

商用车行业销量底部复苏，国内销量增速回升，海外延续增长。出口+天然