腾远钴业 公司首次覆盖报告：国内领先的钴、铜生产商，着力打造一体化布局.pdf

有色金属/能源金属

公

司

研腾远钴业（301219.SZ）国内领先的钴、铜生产商，着力打造一体化布局

究

2024年07月18日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）李怡然（分析师）

liyiran@kysec.cn

证书编号：S0790523050002

日期2024/7/17

当前股价(元)41.09国内领先的钴铜生产商，积极布局新能源产业链

公一年最高最低(元)49.61/27.60腾远钴业是国内领先的钴、铜生产企业之一，主要从事钴、铜、镍、锂产品的研

司总市值(亿元)121.10发和生产，核心产品为电积铜、电积钴，以及氯化钴、硫酸钴等钴盐。2023年，

首

次流通市值(亿元)68.98公司新增电池级硫酸镍及电池级碳酸锂产品，进一步开拓新能源产业领域的业务布

覆总股本(亿股)2.95局，有望形成新利润增长点。我们看好公司铜、钴、镍产量稳定释放，且偏紧供需

盖

报流通股本(亿股)1.68结构下铜价有望维持高位，将对公司后续业绩形成支撑，预计2024-2026年公司归

告

近3个月换手率(%)203.18母净利润分别为7.55/10.54/14.64亿元，对应EPS分别为2.56/3.58/4.97元，当前

股价对应PE分别为16.0/11.5/8.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。

股价走势图刚果腾远三期顺利推进，新产品有望贡献新增量

2023年，随着公司刚果三期产线的投产，公司钴、铜产量与销量均实现大幅提高，

腾远钴业沪深300

32%其中铜产量同比增长77.96%至4.96万金属吨，钴产量同比增长60.74%至1.56万金

属吨。2024Q1，随着三期产线完成调试工作，刚果腾远已具备年产6万金属吨铜，

16%

1万金属吨钴中间品的产能。同时，公司积极布局新能源领域，2023年新增加镍、

0%

锂产品线后，全年生产镍产品473.27金属吨、锂产品30.94金属吨，目前公司已具

-16%

备1万金属镍产品、5000吨碳酸锂产能，为公司后续利润增长注入动力。

开-32%

源2023-072023-112024-03钴需求稳中有升，全球钴矿过剩幅度将持续收窄

证数据来源：聚源从需求端看，锂电池在钴下游需求占比超过70%，随着电动汽车领域市场规模

券

持续扩大，钴金属在锂电池领域将稳中有升；从供给端看，刚果（金）在全球钴

证

券矿供应中占据主导地位，2023年刚果（金）钴矿产量同比增长18.06%至17.0万吨，

研占全球总产量的74%，供给增量占全球增量的78.79%，但随着KFM、TFM铜钴矿

究

报达产，预计短期内刚果